现在是抄底的最佳时机吗？

1.贵州茅台10月29日跌停，带动白酒及蓝筹板块集体跳水；

2.中国平安10月29日晚间公告，拟酌情及适时回购公开发行的境内、境外股份，回购总额不超过总股本的10%；

3.习主席在11月5日第一届中国进口博览会宣布在上海推出科创板，市北高新称王，上交所晚间公布，同意“退市长油（600087）”股票重新上市交易；

4.沪深交易所11月16日晚间正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并修订完善《股票上市规则》和《退市公司重新上市实施办法》等，启动对长生生物科技股份有限公司（002680,*ST长生）重大违法强制退市机制；

5.证监会11月6日晚发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，11月21日沪深交易所就《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》公开征求意见，这是监管层完善资本市场基础制度、减小交易阻力、优化交易监管的重要举措。受此影响，沙钢股份复牌连续跌停，导致11月22日钢铁B（150288）大幅下折，分级B指数基金大量爆仓；

6.沪深交易所11月23日晚间发布了上市公司回购股份实施细则（征求意见稿）和高送转信息披露指引，高送转题材炒作行情遭遇“紧箍咒”，发布高送转预案的正元智慧、汉邦高科跌停。

联系起来思考这个问题：现在是抄底的最佳时机吗？

透过现象看本质，不难发现政策托底意虽浓，但主线有些凌乱，题材满天飞，蓝筹白马熄火，资金疯狂追逐小票垃圾超跌股，然而场内资金有限，增量资金未见入场，故行情不可持续好转，因而短期别想着抄底，真正的底没有人能抄得到，也就是说，抄底是不靠谱也是不确定的。确定性的机会是耐心等待体系发出的信号，坚守价值投资，做好资产配置。比讨论抄底时机更重要的是如何看待当前的市场，对于当前的市场用几句诗词来描述再恰当不过，然而当前的市场也会成为历史，如何看待当前市场，也就是如何看待中国证券市场28年的发展史。

昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路——股市恰似不归路！

按照抽样统计理论，最近市场变化多端，管中规豹可见一斑。上周板块跌幅较大的当属创投概念，红盘的仅有高送转和天津自贸区板块，沪指刚突破2700后就出现了大幅调整，毕竟自10月19日探底2449点以来到11月19日见2703点反弹了一月，股市涨跌波动从未停止，然而2018年10月股市进入了机构间博弈的新平衡期，虽然人性永不变，金钱永不眠，但市场到了关键时刻。

据报道，截止2018年11月16日中国股民数量1.45亿，活跃交易投资者不到3000万，活跃用户里机构投资者占多数，游资虽凶悍但数量有限，中国股市正在进一步的去中小散户。在去散户化过程中，很多人走上了一条不归路，在股市摸爬滚打多年的朋友都有这种感觉，股市恍如昨日，很多人怀揣赚钱梦想，投入金钱和青春，换来的结果是大部分人“一无所获”，甚至落得“独上高楼，望尽天涯路”的境地。

股市721定律残酷的说明了在证券市场投资的风险和不确定性，更何况短线博弈，交易成本昂贵不断侵蚀本金，最后败局已定。


春风得意马蹄疾，一日看尽长安花——生态监管体系在变化。

2018年从3587到2449，股市超过千点的跌落，绝对是熊市，我们有一个理论，就是指数年线用运动变化的观点看，若开盘价与最低价相差在200-300点之间，可以判断为牛市，否则就是熊市。然而，我们所处的市场在发生变化，股市的监管生态也在发生变化。

首先，我们可以从证监会主席刘士余的谈话中可以感受到这种变化。从2017年提出严打“妖精”、“害人精”和“野蛮人资本大鳄”，到2018年精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构，坚决打击网络黑嘴，重点查办严重损害上市公司及中小股东权益、严重积聚市场风险、严重破坏公平交易原则、严重扰乱信息传播秩序的案件，游资敢死队也不敢胡作非为了，交易不活跃，股市融资功能基本被废；2018年10月14日喊出“春天论”，股市见底，市场下跌趋势稍微缓和些；10月30日证监会罕见发声“要提升上市公司质量、优化交易监管、鼓励价值投资。”

其次，沪深交易所对二级市场交易做出了一系列缓和举措：一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；

二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；

三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；

四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

此外，沪深交易所也将积极配合税延养老保险入市试点工作，推动基础研究，为企业年金、养老金等增量中长期资金入市提供背景支撑；近期民政部发布《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》，从正面规定了慈善组织可以直接购买银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构发行的资产管理产品。

再次，看看参与机构投资者的动向。股市是需要这样的中长期资金，随着A股纳入MSCI新兴市场指数，外资已经进入中国布局，国内券商、银行、保险和信托等未来投资股市比例加大，将会给股市引入源头活水。

随着监管生态体系良性发展，制度逐步完善，市场化手段不断健全，未来会有更多增量资金布局A股。这才是股市长期发展的根基，制度建设和监管体系创新将是资本市场最重大的改革。


待从头，收拾旧山河，朝天阙——大道至简，坚守价值投资理念。

人到30而立，“立言，立德，立功”；股市快30而立，“立法，立规，立志”。所谓立法，就是我们在股市里一定要树立自己的方法体系。

投资分几个维度，第一个维度就是技术分析，很多大势运用各种技术指标选各种战法，讲得云山雾罩，在实际执行上极易容易误导人，因为技术分析是短线行为，运用过去的指标来判断买卖点，有很大的弊端就是，K线也是发展变化的，不是静止的，故而运用技术分析去指导实践极易发生风险；

第二个维度是基本面分析，这里要考察上市公司的财务指标，通过各种渠道调研，对上市公司研究透彻，可以选出优秀的上市公司，但是在执行上也时常面临股价脱离基本面的问题，有些盈利很好的企业，主力控盘迹象明显，股价就是不涨；而有些垃圾股，估值也高，游资却推动了股价暴涨。基本面分析往往受制于自己的心态和耐心，资金往往也并不能带来收益。

第三个维度就是心理博弈，炒作主题，热点，资金在哪里，他就在哪里，消息满天飞，追逐热点类似小猫钓鱼，最后必被消息淹没。以这种方法投资，心态极易受市场情绪左右，投资结果也不好；

第四个维度就是价值投资，核心是寻找优秀的上市公司，有价值的东西都是稀缺的，注定也是孤独的，价值投资就是内心的修炼。投资的这个几个维度，你处在哪一个维度呢？很多所谓专家，一上来就谈K线，谈什么战法，他一出手就败局已定，凭K线等技术指标选股，在市场会死得很惨。我们尊重每一个投资人，尊重每一个同行，这个市场的确很残酷，因为资本是嗜血的。在黑暗中摸索的人需要一盏价值投资的明灯，需要在茫茫股海里找到自己的航海图。

因此需要立规矩，守规则。做到六不投，即不投靠补贴维持的公司，不投公司产品降价的公司，不投商誉减值风险大的公司，不投股权质押比例大的公司，不投应收账款多的公司，不投负债率高的公司。然而大部分人都做不到，因此必须立志，大道至简，兴业唯专，唯有立志树立价值投资理念，成为专业的人或懂得交给专业的人，才能走向成功。


天生我材必有用，千金散尽还复来——回归本质，回归上市公司基本面。

过去的失败教训让我们懂得如何前行，更加安全稳健的到达彼岸。要想投资获得成功，必须回归本质，回归到上市公司基本面上，上市公司的发展离不开中国的大环境，作为投资人，改变不了大环境，只有适应，完善自己的投资体系，选出优秀的上市公司，我们通过三步量化选股法构建出股票池，还有最重要的一环就是实地调研，这样投资逻辑形成了闭环。

据报道，2018年下半年机构加大了对上市公司的调研步伐，笔者今年就去了贵州调研茅台酒，去四川调研千禾味业，去深圳调研健康元，去宁波调研了东方电缆等公司。我们最终的目的就是本质是找到好公司，好股票，好管理层。

投资无非就两件事：一件是怎么样找到低估的公司买入持有，这需要有一套估值体系；另一件就是如何认识市场波动，波动是永恒的，连续的，如同时间一样，美国人搞了一个VIX恐慌指数，波动剧烈程度一定程度反映了市场低估的情况。中国的波动情况更极端，特别反映在是A股牛短熊长上，好在人性是相同的，投资必须控制好自己心态和情绪，修炼自己的心性很重要。

目前ST板块，科创板波动剧烈，流动性看似活跃，尽管带动了一部分市场人气，但是局部的，不可持续的，失去了流动性和融资功能的市场基本被废。股灾来临基本是人祸，周期性的人祸，人性贪婪，杠杆放大我们的贪婪，等待结果只有爆仓，实体经济的不振延缓了市场走强的节奏。

但总体来说讲，目前是布局的好时机。站在未来看现在，我们认为应该积极点，现在是一个抄底的好时机，但前提是我们能看多远，我们说“历史总会重复，但不是简单的重复”，短期资金博弈不能有抄底的幻想，长期来讲，是该积极面对这个市场，毕竟市场最缺的是信心，信心好比黄金。

未来3-5年大资金很好布局，当蓝筹白马不受政策影响，调整到位了，自然回归基本面，得到机构重新的青睐，而这些标的都是经过市场长期检验的大众情人。

仔细探究我们不难发现，当前市场进入新平衡期，体现在外资大踏步进场，先头部队已经进入中国，比如桥水、贝莱德、城堡和英士曼等外资都成立私募基金。这些外国机构投资者嗜血本性在A股掀起价值投资的巨浪；当前市场也是几股机构力量博弈平衡的结果，从2018年7-9月的大幅下杀过程中，国内机构和国外机构抢筹明显，再下跌国家受不了，上市公司受不了，国内机构投资者手里还有子弹，也虎视眈眈环伺市场，决不允许外资恶意做空A股从而捡到更便宜的筹码，谁都不傻；当前市场也是倒闭监管创新，制度创新，市场化改革的关键时期；当前市场是重归本质，回归简单投资逻辑的时候；当前市场是散户无处遁形，被无情淘汰的市场。

只有更好的认识了当前市场，相信“天生我材必有用，千金散尽还复来”，我们才能更好的前行。因此，不必要争论现在是不是抄底的最佳时机，没有人给出最佳答案，但我们还是可以选择如何去做。

首先，要确保所选股票是有价值的。这里就必须遵守价值投资几个原则，所选的股票必须有很强的护城河，具备一定的安全边际，在同行业中有竞争优势，现金流充沛，这些都是具有稀缺资源的上市公司。

其次，要注意市场的节奏，密切观察时间周期节点。在每年年底和下年上半年，年报、股东大会召开和市场监管政策密集出台等都对投资产生重要影响。我们需要时刻保持清醒，尽量做到少下注，把握机会下重注。为了防止资金受损，必须学会等待，短线可以采取狙击手的做法。近期科创板推出，相关概念个股适合狙击手模型，长久之计仍然是坚守价值投资。

第三，要坚守规则，处于下降趋势中的股票不能买；要做就做处于上升趋势中的股票，做强势龙头股。趋势具有几个共性的规则：永远不去接下落的刀子；当刀子都下，先跑，再问为什么；刀子的落地总是一地鸡毛；上涨趋势阴线买，下跌趋势阳线卖。这些规则是我们操盘过程中应该注意的。

最后，要做好仓位管理。风险控制除了选择有价值的股票外，还在于仓位管理。市场总有涨跌，不知道如何做就空仓等待，不知道如何做就用股指期货做对冲。资本市场注定属于少数人的狂欢，这里的少数人是指秉承价值投资理念的人。任何短期抄底行为都是短视的，博弈思维是不能赚大钱，对于金融资本也是一种伤害，毕竟摩擦成本太大。股价有涨跌，市场有起伏，人性永不变。政策因素在不断强化股市健康运行的基础，信心逐步恢复，形势也在逐渐好转，但资本市场是一个名利场，也是一个风险场，我们是否有足够的智慧和定力来承担起压力和挑战，恐怕只有时间来证明了，毕竟价值投资最需要时间和耐心。

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