坚持“守正出奇”复合策略，做股票的深度价值挖掘者
市场现状：回顾前三季度，A股市场呈现震荡反复且分化明显的格局，且热点持续性不强、板块轮动速度加快，市场整体的赚钱效应不佳，无论是公募还是私募机构均出现了大面积且较大幅度的亏损。从板块方面来看，行业涨少跌多，超过一半的行业录得负收益，仅有通信、传媒、计算机、石油等极少数行业的表现亮眼。总的来看，前三季度主题投资（人工智能、“中特估”等）明显占优，存量博弈的特征依然显著。
宏观走势：年初疫情放开以来，国内经济的复苏动能持续走弱，同时部分深层次的发展问题也在后疫情时代进一步凸显，因此前三季度的宏观数据表现不佳，无论是消费、房地产投资、就业等均不及市场预期。但随着国家“稳经济”的政策持续出台，近期部分宏观数据和经济景气度已有所改善。国家统计局最新公布的三季度和9月份的数据显示，除了房地产仍低于市场预期外，其他各项数据比如制造业PMI、规模以上工业增加值、社零、失业率、GDP等均超出了市场预期。我们认为，在政策的不断呵护下，积极因素正在不断积累，相关的宏观数据有望继续改善，并支撑国内经济的稳定恢复。
大华信安执行董事长齐靠民有着金融行业从业近三十年的丰富投资经验，他分享了三条个人投资心得。
第一，选好股票，不是选好公司。
这么多年来，我始终坚持“买好股票而不是好公司”的投资理念，因为好公司并不是任何时候都是好的标的。通常来说，好的、优秀的公司多数已被市场熟知，且定价较为合理，我们更希望寻找那些目前关注度较低、定价还有较大提升空间的中小市值标的。
同时，在策略上我们坚持逆势投资，不追高、不盲目追逐市场热点，我们许多重要标的都是在相对低位进行布局的，并且在后来都为投资组合带来了可观的投资收益。
第二，便宜，便宜，足够便宜。
在价值投资的道路上，我认为“便宜”和“性价比”永远是硬道理。在选择标的和构建投资组合时，我们不仅要对个股的基本面进行深入研究，同时也要对公司的价值进行判断，好公司还需要用好价格去买，对于估值不合理的标的我们会选择暂时回避。
第三，牛市多赚钱，熊市少赔钱。
我们公司有个朴素的初心，就是要让投资者多赚钱、少赔钱，这要求我们一方面在牛市或者市场好的时候要积极有为、把握住市场的机会，但另一方面在熊市或者市场不好的时候更要高度重视潜在的市场风险，并严格控制好产品的回撤幅度。
因此，我们制定了一系列的风控制度，并且始终如一的贯彻和执行，比如：1）当产品净值回撤超过10%时，投资经理向投委会提供汇报，分析组合的风险状况，并做出应对；2）当核心个股净值回撤超过10%时，投资经理向投委会提供汇报并讨论，回撤达到20%时，无条件止损。
公司汇聚了国内一流券商、公募基金的高端人才，拥有一支专业的投资研究团队，投资经验丰富，风格稳健，团队主要成员参与股票及债券投资年限平均在10年以上。
齐靠民：执行董事长，毕业于东北财经大学，博士研究生。曾先后担任恒泰证券股份有限公司副总裁、恒泰资本投资有限公司董事长、新华基金管理有限公司董事、长城人寿保险股份有限公司投委会委员、先锋基金管理有限公司总经理。金融行业从业27年，具有很强的专业水平及组织能力，行业人脉资源丰富，具备多年公司管理经验，多次独立组建公司团队。在股票、债券等多个领域具备丰富的投资经验，且均创造了良好的业绩。
张继荣：首席投资官，毕业于清华大学，博士。曾先后担任融通基金管理有限公司研究员、基金经理，银华基金管理有限公司基金经理，景顺长城基金管理有限公司基金经理、研究总监，红塔红土基金管理有限公司研究部总监。基金行业从业余20余年，熟悉金融投资研究方面的理念与策略，管理过多只基金产品，具备丰富的投资经验和良好的投资业绩。
李骏：权益投资总监，毕业于长沙理工大学。曾就职于国泰君安证券，先后在三家私募机构任投资总监、合伙人。拥有20多年的证券市场投资经验，经历市场多轮牛熊风格转换。选股能力突出，用择股对冲市场风险，低换手率、风格相对稳健并基于市场行情动态调整，立足能力圈，不盲目追逐市场热点，偏好成长型风格。
李史岩：固收投资总监，毕业于美国迈阿密大学，经济学专业。曾就职于恒泰证券股份有限公司、先锋基金管理有限公司，担任专户投资经理。金融从业9年，具有丰富的固定收益投资交易经验。
长期以来，我们始终以持有人利益为出发点，坚持获取绝对收益的投资理念，做股票的深度价值挖掘者。为了实现这一理念我们打磨出了“守正出奇”的复合策略。
这个策略分两部分，对于“守正”，我们采用自上而下的筛选路径，偏重对趋势的把握和追踪，从而获取行业成长以及赛道更替所带来的超额收益，这里面我们还借鉴GARP策略进行了一定的优化。对于“出奇”部分则采用自下而上的选股方式，对具体上市公司的重大变化实施概率评估，深入分析基本面信息，利用投研团队的强大资源优势进行紧密跟踪、低位潜伏，具有很高的风险收益比，以赚取未来预期差所带来的丰厚收益。在“出奇”标的的选择上，我们有自己的选取标准，例如：1）市值足够小、股价稳定；2）财务状况健康良好；3）由于行业景气度等原因，公司业绩出现反转；4）公司所处行业或公司本身发展乏力，有利用资本市场扩张或进行主业延伸的动力。在择时方面，我们都是在股价处于低位的时候买入并长期持有，以此充分享受公司基本面变化带来的股价明显上涨。
我们的“守正出奇”策略成型于2019年，而2021年推出的万得微盘指数可以对出奇策略的效果进行一个数据上的佐证。万得微盘股指数推出后数据回溯至2000年，其主要包含全部A股中市值居于后400位的个股，根据相关统计，该指数已经连续5年录得正收益，最近14年里仅2011年、2017年和2018年录得负收益，其他年份皆为正收益，年度胜率高达78%。另一方面，我们看到香港市场的小盘股呈现出截然不同的情况，目前香港创业板指数仅剩23.22点，年内跌幅已超过30%，且相较于2007年的历史最高位，累计跌幅超过了98%。我们认为，造成这一现象的主要原因在于两地市场的投资者结构不同。
长期以来，A股市场的个人投资者比较活跃，且占比很高（个人投资者账户资产在50万元以下的占比超过了90%），这为中小市值的股票提供了很好的流动性和投资机会。相对而言，香港市场由机构主导，个人投资者占比仅为10%左右，因此中小市值股票的关注度低，交易也日渐低迷。
结合A股市场的特征，我们所制定出的投资策略取得了令人欣慰的成绩，过去5年来每年都获得了相当不错的超额收益。
简介：大华信安，深圳市大华信安资产管理企业(有限合伙)成立于2015年6月26日，办公地址位于深圳市福田区深南大道2003号华嵘大厦20层，注册资本5200万。业务团队结合了国内一流券商和公募基金的高端人才加盟，投资经验丰富，主要成员参与股票及债券投资年限均在十年以上。公司于2015年10月8日取得私募投资基金管理人牌照（私募基金管理人编号：P1024456）。公司法律意见书于2016年5月通过基金业协会审核。公司已取得证券类私募投顾资格，为符合提供投资建议条件的第三方机构。中国证券投资基金业业协会会员，深圳基金业协会会员，公司已全员跟投。公司及管理产品获得多个专业机构颁发奖项。
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