万物皆周期：CTA策略的2024如何发展？

本期观点来自——宏锡基金

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近期CTA产品回撤分析

1.市场长时间处于低波动环境。自2022年7月下旬以来，商品指数波动率明显下降，期货市场整体维持低波动行情，波动率长时间徘徊于近3年的相对低位。低波的市场环境导致CTA策略盈利空间收窄，业绩表现持续低迷。

近十年商品指数、波动率叠加走势图

数据来源：宏锡基金研究部  

数据截止：2024年02月21日

2.期货品种无序波动。盘面上，国内大宗商品走势较为反复，整体未出现较好的趋势性行情，CTA策略冲击成本增加，产生的损耗很难规避，CTA产品净值发生一定程度回撤。

文华商品日线图

数据来源：文华财经 宏锡基金研究部  

数据截止：2024年02月22日

3.CTA策略行业表现。据排排网·私募市场晴雨表统计，截至2024.02.08，最近半年、一年、两年CTA行业平均收益分别为-3.53%、-2.96%、-4.18%。业内不少CTA管理人近一两年也分别经历了较大回撤，甚至历史最大回撤，这属于非常罕见的情况。

数据来源：私募排排网  

数据截止：2024年02月08日

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宏锡基金观点

近一两年来CTA行业的低赚钱效应、三方财富机构风险事件、股票量化风险事件，叠加复杂多变的市场环境与政策频出的影响，投资者的担忧和顾虑情绪再度加剧。此时此刻，我们非常理解投资者的心情，我们同样非常希望能尽快走过黑暗。越是煎熬，越是对策略和信心的考验，信心比黄金贵！

万物皆周期，任何策略都有赚钱和亏钱的时候，不在高峰时慕名而来，不在低谷时转身离去。

结合宏锡的策略风格与产品过往运行的特点来看，每次经历较大回撤的时候，可能反而是相对比较好的追加和配置时点：一是安全边际相对较高；二是后续客户体验感可能也会更好一些。虽然后续仍有继续向下回撤的可能性，但我们认为再往下的空间和幅度可能不太大了。建议投资人耐心等待，新的一年，做好投资计划。或许黑夜即将过去，黎明的曙光即将来临！

重要风险提示：全文观点仅供参考！基金有风险，投资需谨慎！

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责任编辑：lily