开年红包落地，企业、楼市、股市……怎么变？
2020-01-06 18:47:58 来源：财视中国
关键字：降准 地产 中小企业
2020年首日，央行就送上“新年大礼包”：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），此次降准释放长期资金约8000多亿元。
1月6日，巨额“红包”落地。
央行在新年第一天就宣布全面降准0.5个百分点基本符合市场预期。1月份有大量地方政府债券发行、还有6000亿元逆回购陆续到期，同时今年春节较往年偏早、而春节期间有较高的现金需求，加上缴税、跨年节点业绩考核等因素，市场的流动性压力大，因此央行年初投放流动性正当其时。
降准当然不只是为了缓解流动性压力。把目光放诸整个市场，本次降准影响的显然不限于市场流动性、中小企业，更长远来看，降准以及2020年接下来会有的货币政策调节将在很大程度上影响股市、楼市；还有本次降准不包含的金融租赁公司、汽车金融公司，他们也不容忽略。针对这些问题，财视中国询问了多位业内专家。
中小&民营企业
中国民生银行研究院研究员董运佳指出，降准的目的一是缓解市场流动性压力，另外就是为了支持实体经济，现在的政策导向下，民营、中小微企业是主要的受益群体。据了解，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行就获得长期资金1200多亿元。
某民营银行高管表示：城商行、农商行多服务本地企业及中小客户，此次获得长期资金可以为当地企业、特别是中小企业提供更多的融资支持。同时，很多城商行、农商行由于历史原因，不良资产的包袱较重，因此降准可以使这些银行有更多的信贷资金进行投放，一定程度上缓解其经营压力。
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为：此次央行全面降准向银行体系释放长期限、稳定的低成本资金，明显降低金融机构负债成本，为金融机构降低实体经济融资成本提供空间，有助于增强金融机构服务小微、民营企业意愿与能力，但仅靠一次降准不能解决小微、民营企业的融资顽疾，预计后续仍有定向降准等政策，并可能辅之以MPA考核等，引导资金切实流入小微、民营企业。整体上，央行加大逆周期调节力度并辅之以相应考核，小微民营企业融资环境将有所改善，但由于金融机构的风控需求及小微民企的基本面差异，各企业之间信贷资源的获得不可避免存在分化。
金租公司&汽车金融公司
央行发布的降准公告指出，本次降准“不含金融租赁公司和汽车金融公司”。不过从实际情况来看，许多中小、民营企业的发展也需要金融租赁公司和汽车金融公司的支持。
上述民营银行高管谈到：金租公司由于宏观经济及自身经营和公司治理，存在一些不规范的地方，某些金租公司的资金没有投到实体当中，形成空转，同时也积累了很多风险。汽车金融公司本身经营范围有限，汽车整体市场发展下行，而这一部分市场同时有很多金融科技公司参与助贷，存在侵犯客户权益的现象。因此这两类公司降准作用有限，需要更有效的方法导入实体经济。
在光大银行金融市场部宏观分析师周茂华看来：一方面，金融租赁公司等在注册资本、融资成本等方面具有优势，目前国内不少租赁公司业务板块广泛，但资产主要集中在飞机、高铁等“大件”租赁物，青睐国企客户，对中小、民营企业的支持不够，未来租赁公司可以考虑向产业链上下游渗透。另一方面，当前国内不少金融租赁公司过于依赖“售后回租”盈利模式，随着市场与监管环境变化，这种“类信贷”业务空间被压缩，所以需要加强企业风控、流动性管理能力，深入研究产业链上下游企业风险、收益，提升专业化水平，提升租赁资产投资与经营利润比重。此外，要注意拓宽、整合多远融资渠道，尽可能降低资金成本来服务中小企业。其中，对于金融租赁公司，为了引导其回归金融租赁本业和服务实体经济本院、防范金融风险，需要管理层补齐相关监管短板，如相关监管考核指标体系、风险防控与处置机制等。
地产&房贷
尽管本次降准并非直接面向楼市，但从中长期来看，央行的每一次货币政策调节都会在一定程度上带来地产市场的变化。
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华强调：本轮全面降准以及后续可能的降息有望引导5年LPR报价利率下降，继而降低购楼成本、一定程度上提振刚需，但对房企融资环境的改善有限，因为一来国内结构性调控不会退出，国内管理层多次表态“房住不炒”，未来各地有望全面落实“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期），因城施策，楼市稳仍是主基调；二来房企融资环境难有全面改善，央行降准、降息等主要是引导金融机构支持实体经济薄弱环节，为维护市场秩序与防范房地产市场风险，管理层对资金违规流入房地产市场保持警惕，房企融资环境依然偏紧。
具体来看房贷，本次央行全面降准为银行带来低成本、长期限与稳定资金，未来LPR报价利率下调的概率较大，但对明年房贷利率影响整体影响有限且有所分化。根据央行政策，对于2020年1月1日以后签订住房贷款利率采取“LPR+加点”浮动模式，LPR5年期下调将使购房利率略有下浮，不过2020年3月30日- 12月31日贷款利率与原合同最新执行的一致，2021年1月1日贷款利率（浮动）定价要以2010年12月公布的5年期LPR+加点实现，即2020年存量房贷利率基本保持不变，2021年房贷利率有望维持稳定。这是贯彻“房主不炒”与房地产“三稳”精神，有助于稳定市场预期，确保利率市场化改革稳步推进。另外，央行政策强调了贷款利率转换不包括公积金贷款。
海通证券指出：全面降准有利地产蓝筹销售表现。从历史规律看，全面降准对行业销售有积极作用，比照2008年、2011年、2015年三轮全面降准周期可以发现，三轮全面降准后行业销售均存在恢复，持续时间约1年，所以本次全面降准将对未来地产行业的销售产生积极影响，6个月内销售会得到改善，有利于保持地产销售的合理稳定。从企业受益情况看，目前行业整体的调控背景不会改变，全面降准带来银行流动性的更加充裕，金融市场流动性有望更多金融优质蓝筹房企，行业强者恒强、供给侧收缩的趋势不会改变。
股市&债市
海通证券表示：此次降准有利于呵护资金面，对冲地方债提前发行，再加上类货基理财对标货基利好短久期债券，预计短端收益率有望小幅下行。但受制于经济增长预期增强、降息空间受限，长端利率较难降至去年8月低点，短期债市或呈现牛陡行情。降准释放资金引导市场利率下行，而市场利率的下行支撑股市估值，此外，预计2020年GDP实际增速有望稳定在6%左右，企业增速的弹性更大，不排除回升至10%以上的可能，因此总体上继续看好今年中国的资本市场，股市的慢牛行情有望延续。
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