降准了！A股、楼市、实体企业摩拳擦掌

昨日（3月13日），央行宣布将于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，并对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

事实上，本次降准在预期之中。近期央行多次表态将择机定向降准，而且三天前（10日）召开的国务院常务会议就要求抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度。显然，央行的动作相当迅速！

整体而言，本次降准将保障市场流动性，为A股市场、楼市和实体企业/经济送上明显利好。

对楼市：有利于部分地产企业融资

历次降准对地产市场都产生了不同程度的影响。本次降准释放了较为宽松的流动性，叠加今年初已启动降准、LPR利率下行，本轮流动性放松的周期将进一步拉长。从降准方式看，在保持流动性合理充裕、货币信贷和社会融资规模增长的同时，货币政策延续降低实体经济融资成本这一主线，这将在一定程度上缓解地产企业的资金压力，有利于部分地产企业融资，尤其是对于大型地产企业。

但要注意的是，在房地产调控并未明显放松的大背景下，房企融资难度的降低空间整体而言仍是有限的。

此外，本次降准政策带来商业银行贷款额度的增加，有助于房贷发放，将促进更多房贷业务形成，或将在一定程度上拉动购房热度。

对A股：推动A股维持较好表现

近期由于海外疫情持续扩散，全球股市大幅震荡，多个国家的股市触发熔断，但在这种情况下，A股仍然在正常区间内波动，维持了相对稳定。

专家预计，未来一段时间内全球股市将继续承压。在我国资本市场与国际联系愈加紧密的今天，A股市场不可能保持绝对独立，今日早盘各大指数全线低开，不过午后上证指数和多个股票也有所反弹。因此，此时有货币政策保驾护航，加上国内疫情进入相对可控阶段、经济活动持续恢复，有助于A股维持较好表现。

值得一提的是，央行公布降准消息后，富时中国A50指数晚间开盘继续走高，截至18时上涨近1%，欧洲主要股指亦再度走高。

对企业：补充流动性兼支持复工复产

此前的一个多月，受防控停工的影响，大量中小企业经营和资金流转存在压力，当前疫情全球范围扩散，外贸企业正在和将要面临的外需压力也随之增加。显然，这些企业亟需流动性支持。而本次降准释放的5500亿元长期资金基本与一季度受疫情冲击影响的信贷融资需求缺口相匹配，既兼顾了季末流动性补充，又释放信贷投放空间，将促进经济快速从疫情冲击中恢复。

央行有关负责人也表示，此次定向降准通过市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。


不难发现，此次定向降准加大了对股份制银行的力度，这是因为去年央行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，如此正体现了公平性与普惠性。而所有将得到1.5个百分点准备金率优惠的大型商业银行，以及再额外获得定向降准1个百分点的股份制商业银行，其降准资金将用于发放普惠金融领域贷款，配合相应的优化“三档两优”存款准备金率框架、贷款利率下降等措施，小微及民营企业获得的信贷支持力度将显著增加。

同时，股份行、中小银行由于吸存等方面相对于大行处于劣势，负债成本相对更高，所以为股份行减负不仅能提升其支持中小企业的积极性，也有助于化解和防范非对称降息推进过程中银行业内部潜在的“尾部风险”。

交通银行金融研究中心认为，从当前国内“双轨制”存款市场现状来看，影响降存款基准利率效果最大的不确定性因素在于可能的“存款搬家”。为了降低“存款搬家”带来的负面影响，适当增加流动性投放，有利于压缩货币市场利率与当前存款利率之间的利差。

特别是在当前货币市场利率与存款市场利率之间的利差已经显著收窄的背景下，通过降准来向市场投放中长期低成本流动性，可以起到一举三得的效果：一是直接降低银行的负债成本；二是能有效压低货币市场利率，继续压缩货币市场利率与存款利率之间的利差；三是货币市场利率走低能直接拉低银行与市场化利率挂钩的那部分负债的成本。通过持续的降准把货币市场利率与存款利率的利差压缩到基本为零时，就是推进存款基准利率并轨的最好时机。



本文为财视中国记者综合交通银行金融研究中心点评与网上相关新闻综合整理。

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责任编辑：小蒹