多方警告，油价可能还会破0！
2020-05-18 18:47:38 来源：财视中国
关键字：原油
明天是个特别的日子：美国WTI原油6月合约的最后一个交易日。
4月20日美油5月合约跌至近-38美元/桶的情景清晰如昨，对市场造成的负面影响至今未散。连日来，随着6月合约到期日的临近，市场上对“负油价”的担忧显著加剧。但对于“负油价”是否会重现，市场上有不同的声音——
库存缓和、基本面改善，油价恢复至30美元水平
荷兰国际集团ING大宗商品主管帕特森认为，“负油价”的悲剧或许不会重演。
“负油价”很大程度上是由供需失衡引起的。从供需端来看，油市基本面较上月有了明显改善。
供给端方面，沙特政府5月11日宣布，将在OPEC+减产协议的基础上，6月额外减产100万桶/日，届时其石油产量将达到约750万桶/日，为2004年以来的最低值。同日，科威特和阿联酋表示将紧跟沙特步伐。美国不少页岩油生产商也宣布自发减产。
需求端方面，随着全球疫情封锁逐步放宽、开启复工复产，原油需求开始逐渐回升，例如美国，由于各州重新开放，航空燃料的使用量明显增长，截至5月5日的一周内，日均飞行量较4月10日增长14%。同时，原油库存压力有所缓解，美国能源信息署EIA数据显示，截至5月8日当周，美国原油库存减少70万桶，结束了连涨15周的纪录，WTI原油交割库库欣原油库存录得9周以来的首次下滑，减少300万桶。
油价亦开始回升。4月底以来，油价呈现出大幅上涨趋势，目前6月合约的价格已恢复至30美元/桶的水平。加上供需端一降一升、失衡局面明显改善，卓创资讯分析师张淄越表示，当前原油市场超级悲观的阶段已经过去。不少业内人士也持此观点。
美国监管警告各机构准备好“负油价”再现
尽管不少业内人士态度乐观，但仍有相当一部分市场人士认为，“负油价”的风险仍然存在。
首先，虽然美国原油库存短期压力有所缓解，但有机构认为，当前美国库存下降能否持续值得怀疑。上周五，WTI原油6月合约的未平仓持仓量仍然较高，中粮期货表示，若18日前持仓量未降至5万手以下，多头可能出现踩踏式平仓，负油价将再现。
对库存下降能否持续的担忧并非全无道理。一方面，库存水平只是较历史高位有所下降，实际水平仍然高企。另一方面，相关数据显示，5月和6月期间，将有30多艘油轮——近5000万桶沙特原油抵达美国海岸；若在此期间美国产量不能急剧下降且国内外需求得到明显改善，储存这些原油将再次推高总库存，油价将面临巨大威胁。
其次，整体上供大于求的格局没有改变。上文提到美国5月5日一周的日均飞行量较4月增长，但这个数字尚不及2月份的一半。在中国能源网首席研究员韩晓平看来，虽然减产很多，但与实际的需求下降相比远远不够；而原油的供需关系变化取决于疫情的发展情况，但“短期除了中国，其他国家的情况都不乐观。现在油价有所波动主要是投机因素，‘负油价’实际上是交易所的投机安排。有‘负油价’，投机商就有更大的做空空间，所以一旦有这样的规定，当条件成熟，随时可能出现‘负油价’。”
监管方面的态度也印证了保持警惕的必要性。上周，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，衍生品经纪商、交易所以及清算所应该为期货合约可能再次跌破零做好准备：“考虑到WTI原油5月合约出现负价以及市场存在非同寻常的高度波动性，各大流动性供应商负有评估市场环境变化以及在合约即将到期时采取适当措施应对的义务。”
在最后的交易日之前，“负油价”是否再现都是未知，就如CFTC所说：“我们没有预测市场，只是建议市场做好计划。”不过，现在的情况要比上个月“负油价”前好很多：除了基本面改善，一来，截至上周五，6月合约的未平仓持仓量是7.5万手，而5月合约到期前两天，这个数字为10.8万手；二来，“负油价”之后，国内外的机构就开始提前“武装”：4月28日，全球最大商品指数标普GSCI指数就把WTI原油6月合约调整至7月合约，美国石油基金宣布在4月30日前出售全部WTI原油6月合约头寸并于5月11日前全部移仓，国内多家银行已暂停账户原油的开仓交易并提前换合约，许多基金也已提前调整策略。
所以，即便“负油价”重演，想来也不至于出现上个月那样噩梦般的冲击~
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4月20日美油5月合约跌至近-38美元/桶的情景清晰如昨，对市场造成的负面影响至今未散。连日来，随着6月合约到期日的临近，市场上对“负油价”的担忧显著加剧。但对于“负油价”是否会重现，市场上有不同的声音——
库存缓和、基本面改善，油价恢复至30美元水平
荷兰国际集团ING大宗商品主管帕特森认为，“负油价”的悲剧或许不会重演。
“负油价”很大程度上是由供需失衡引起的。从供需端来看，油市基本面较上月有了明显改善。
供给端方面，沙特政府5月11日宣布，将在OPEC+减产协议的基础上，6月额外减产100万桶/日，届时其石油产量将达到约750万桶/日，为2004年以来的最低值。同日，科威特和阿联酋表示将紧跟沙特步伐。美国不少页岩油生产商也宣布自发减产。
需求端方面，随着全球疫情封锁逐步放宽、开启复工复产，原油需求开始逐渐回升，例如美国，由于各州重新开放，航空燃料的使用量明显增长，截至5月5日的一周内，日均飞行量较4月10日增长14%。同时，原油库存压力有所缓解，美国能源信息署EIA数据显示，截至5月8日当周，美国原油库存减少70万桶，结束了连涨15周的纪录，WTI原油交割库库欣原油库存录得9周以来的首次下滑，减少300万桶。
油价亦开始回升。4月底以来，油价呈现出大幅上涨趋势，目前6月合约的价格已恢复至30美元/桶的水平。加上供需端一降一升、失衡局面明显改善，卓创资讯分析师张淄越表示，当前原油市场超级悲观的阶段已经过去。不少业内人士也持此观点。
美国监管警告各机构准备好“负油价”再现
尽管不少业内人士态度乐观，但仍有相当一部分市场人士认为，“负油价”的风险仍然存在。
首先，虽然美国原油库存短期压力有所缓解，但有机构认为，当前美国库存下降能否持续值得怀疑。上周五，WTI原油6月合约的未平仓持仓量仍然较高，中粮期货表示，若18日前持仓量未降至5万手以下，多头可能出现踩踏式平仓，负油价将再现。
对库存下降能否持续的担忧并非全无道理。一方面，库存水平只是较历史高位有所下降，实际水平仍然高企。另一方面，相关数据显示，5月和6月期间，将有30多艘油轮——近5000万桶沙特原油抵达美国海岸；若在此期间美国产量不能急剧下降且国内外需求得到明显改善，储存这些原油将再次推高总库存，油价将面临巨大威胁。
其次，整体上供大于求的格局没有改变。上文提到美国5月5日一周的日均飞行量较4月增长，但这个数字尚不及2月份的一半。在中国能源网首席研究员韩晓平看来，虽然减产很多，但与实际的需求下降相比远远不够；而原油的供需关系变化取决于疫情的发展情况，但“短期除了中国，其他国家的情况都不乐观。现在油价有所波动主要是投机因素，‘负油价’实际上是交易所的投机安排。有‘负油价’，投机商就有更大的做空空间，所以一旦有这样的规定，当条件成熟，随时可能出现‘负油价’。”
监管方面的态度也印证了保持警惕的必要性。上周，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，衍生品经纪商、交易所以及清算所应该为期货合约可能再次跌破零做好准备：“考虑到WTI原油5月合约出现负价以及市场存在非同寻常的高度波动性，各大流动性供应商负有评估市场环境变化以及在合约即将到期时采取适当措施应对的义务。”
在最后的交易日之前，“负油价”是否再现都是未知，就如CFTC所说：“我们没有预测市场，只是建议市场做好计划。”不过，现在的情况要比上个月“负油价”前好很多：除了基本面改善，一来，截至上周五，6月合约的未平仓持仓量是7.5万手，而5月合约到期前两天，这个数字为10.8万手；二来，“负油价”之后，国内外的机构就开始提前“武装”：4月28日，全球最大商品指数标普GSCI指数就把WTI原油6月合约调整至7月合约，美国石油基金宣布在4月30日前出售全部WTI原油6月合约头寸并于5月11日前全部移仓，国内多家银行已暂停账户原油的开仓交易并提前换合约，许多基金也已提前调整策略。
所以，即便“负油价”重演，想来也不至于出现上个月那样噩梦般的冲击~
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