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P2P暴雷后，私募为何也开始失联？

2018-08-23 17:23:44 来源：财视中国

关键字：私募失联资管新规阜兴系

文 | 风间

责任编辑| 小蒹

6月25日，阜兴系旗下私募产品陆续出现违约、无法兑付情况，实控人朱一栋失联跑路，涉及金额180亿元。接着未到一月时间，又出现多家私募机构暴雷。亚洲掘金、中精国投等实控人相继跑路，其中亚洲掘金受害人数超过5000人，诈骗金额高达150亿，人均亏损300万元。据统计，今年以来，一共有170家私募失联。继P2P行业地毯性暴雷后，私募基金也开始上演跑路、失联戏码。

没想到躲过了密集暴雷P2P行业，却没躲过私募基金跑路。“穷人被困P2P，富人被私募收割”这句调侃也反映了当前部分私募投资者遭遇的尴尬现状。

100万起投，贴有“高大上”、“富人游戏”等标签的私募基金，为何也频现暴雷？

首先，什么是私募基金？

举个栗子，财妹现在有300万流动资金，算是高净值人群了，这笔钱放在银行拿利息的话，收益达不到财妹预期。那么财妹找了一家私募机构，通过签订协议，把钱交给基金经理理财，基金经理通过投资于股票、外汇、期货等，并运用投资策略组合等不断扩大基金的净值，最后财妹能拿到的年化收益比存银行高出很多。简言之，私募基金就是汇聚高净值人群的资金，进行专业理财，统一投资获利。

私募基金凭借着高收益的特性吸引了大批高净值人群投资，规模得到快速发展。截至5月，私募基金规模一举超越公募资金，达到12.57万亿元，创下历史新高。然而，在私募基金粗放增长的同时，也产生了一系列问题。

P2P引爆后，私募成“玩失联”重灾区。

（2017下半年以来私募机构失联数量图）

根据中国证券投资基金业协会公布的拟失联名单，2017年下半年以来，失联私募机构已达216家。目前已有482家机构被协会列入了失联机构名单，其中135家机构已被注销登记。从图中可以看出，资管新规4月27日出台，私募基金失联数量在5月达到高峰，失联数量达123家。

(2017下半年以来私募机构清盘数量图)

除了跑路、失联，清盘的私募也不在少数。据统计，截至7月底，今年以来共有2193只基金清盘。跑路、失联、清盘……私募这是怎么了？

1.P2P引爆雷区

虽然P2P与私募是两个领域，但P2P暴雷后，投资者血本无归，引发了市场恐慌，其他领域投资者纷纷赎回资金。受到P2P挤兑影响，一些私募产品运营资金缺乏、资金募集困难，不得不提前清盘。挤兑效应发生连锁反应，数百家亏损严重的私募机构失联、老板纷纷跑路。

2.不透明、少监管埋下隐患

暴雷还与私募产品本身特点有关。与私募基金相对应的公募基金面向大众发行，因此透明度高，受到的监管多。而私募基金是非公开发行，透明度低。并且只面向高净值等特定人群，投资者风险承受能力以及兜底能力强，因此私募基金受到的监管比公募基金少。这也为私募基金存在暴雷问题埋下了隐患。

3.A股持续走低，私募也被“收割”

大环境来说，A股行情持续走低对私募也造成了影响。今年以来，大盘跌幅超过20%，跌入历史低位。不仅散户被“割韭菜”，机构的环境也十分艰难。私募在A股损失惨重，数据统计，2018年1-7月投资股票的私募中近七成处于亏损状态。

4.监管出台，不规范私募受限

随着资管新规以及实施细则的出台，私募受到的限制越来越多。产品嵌套、投资期限、投资非标业务、基金资金池等一系列不规范问题受到限制。一些不规范的私募机构在严监管的大环境下生存艰难。

而“阜兴系”私募基金跑路只是拉开了私募行业不规范问题的冰山一角。私募存在基金管理人一拖多、借旧还新、庞氏骗局等问题。此外，还存在注销公司、失信、擅自变更投资标的、到期无法兑付等不规范现象。

针对当前私募行业诸多不规范问题，4月27日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，给资管市场带来强烈撼动。7月20日，中国人民银行会同银保监会、证监会发布了资管新规细则：《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，在保持方向的前提下，放松了过渡期内的整改限度。

资管新规给私募行业带来了巨大的改变，财妹挑选了几条为大家解读。

1.打破刚性兑付

打破刚性兑付后，投资机构不再兜底，投资风险相应减少。

什么是刚性兑付呢？打个比方，银行以前的理财产品保证年利率为5%，那财妹存100万，一年后本金加利息是105万。打破刚性兑付后，银行不再保证保证年率，那财妹能够拿到的钱可能会比105万多，也有可能连100万本金都达不到。

你可能会有疑问，刚性兑付不是挺好的，为什么要打破。其实，为了达到刚性兑付，投资机构会加大风险投资，一旦投资失败，可能本金都拿不回来。投资风险其实变相加大了。

刚性兑付将成为历史，投资市场上不再有保本理财。同时，打破刚性兑付还将彻底改变投资者过去几十年的“保本”理念，投资者能够更切身的了解“投资有风险”。

2.私募准入门槛提高

资管新规出台后，投资人门槛大幅提高。私募基金投资人的要求从原先的资产100万提升到了如今的300万，而且并不是钱就可以投资私募。根据资管新规规定，要想投资私募，首先必须要有2年以上的投资经历，此外，还要有足够的资产，并且能够达到“家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元”或“近3年本人年均收入不低于40万元”两个条件之一。

提高了门槛后，私募投资者的投资素养相应提高，风险承受能力会更高。投资者具备了更高的风险识别能力与承受能力，能够在一定程度上防范风险。

3.统一监管，限制通道与多层嵌套

新规发布前，不少产品通过通道业务、多层嵌套等躲避监管。银行、券商设计多条通道绕来绕去，产品结构复杂、层层嵌套，不少基金管理人自己都绕糊涂了，更别说投资者了。规模庞大的通道业务存在着巨大的风险。

新规出台后，将嵌套层级限制为一层，禁止开展多层嵌套和通道业务。堵住了银行与机构之间绕来绕去的弯路，降低了风险，也能让投资者对于产品结构一目了然。统一监管对于平台、尤其对于投资者来说是一种保护。

随着资管新规出台，私募行业进入洗牌阶段，在最严监管下，私募行业应当适应新规，依法、合规经营。在国家金融去杠杆的态势下，私募企业应当顺势而为，坚持价值投资的理念，坚持依法合规的底线，坚持控制风险的原则，回归本源。

短期来看，严监管会带来“影响资金募集、增加管理成本，私募基金规模收缩”等阵痛，但长期来看，将推动私募企业、行业持续高质量发展，对整个私募行业是利好的。规范、成熟的私募行业，未来前景将会更加广阔。

P2P暴雷后，私募为何也开始失联？

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