天时地利人和，“固收+”成资产配置新宠！

股市低迷，“固收+”成“新宠”

今年受A股震荡行情、银行利率持续下行、理财产品净值化转型等因素影响，越来越多投资者开始追随“固收+”的投资热潮，昔日低调的“固收+”产品俨然成为公募基金中炙手可热的“香饽饽”。

据wind数据显示，截止三季度末，2020年“固收+”产品的发行数量已达160只，资产总规模达2435.8亿元。而2019年“固收+”产品的发行数量仅为70只，发行规模为690.35亿元。此外，今年“固收+”产品的开户数高达742万户，较去年增加175万户。

“固收+”，通俗讲，可理解为“固收”与“+”的组合。“固收”产品即运用信用挖掘、杠杆调节、久期调整等策略投资收益稳健、波动性较低但长期收益低于权益资产的产品。而收益波动性大但长期收益可观的投资产品可以统称为“+”产品，包括+股票、+股指期货、+股票打新、+可转债等。通过“固收+”产品进行资产配置，投资者可以实现在固定收益的基础上，收获确定性较强的整体收益，提高投资效率。在一级债、二级债、偏债混合型、FOF等基金中都存在“固收+”策略基金。

走红不是偶然，天时地利人和

深究“固收+”受到热捧的原因，不难发现它的走红并不偶然。有专家表示，A股进入震荡的结构性行情，恰好是积极调仓、调整攻守布局，为赢在未来打下坚实基础的时候，“固收+”是承担相对低风险获取较好收益的好工具。“固收+”站上风口的原因可以从多维度进行解读。

从宏观看，随着资管新规出台，未来理财产品要求单独建账且无法在资金池中运作，这意味理财产品再也无法得到稳定的预期收益，刚兑型理财市场开始萎缩，“保本”投资成为过去时。其次，面对疫情的冲击，“宽松”已成为全球主要国家货币政策的主旋律，国内市场利率水平持续保持在较低水平，货币类资产的收益率也全线走低，进而加速“固收+”产品走红。

从投资者需求看，传统理财产品收益率持续下滑，加之三方理财及信托不断出现产品到期延兑，投资者的理财需求无法得到满足，闲置资金囤积，急需在风险可控的前提下找到稳健收益的替代性产品。而以债券资产打底的“固收+”产品正好填补投资者的“需求窟窿”。受震荡的市场行情影响，投资者的投资偏好也逐渐向低风险稳健收益率的理财产品倾斜，风险可控、收益稳健的理财产品顺其自然受到资产管理行业和市场的追捧。

从“固收+”产品看，“固收+”产品遵循股债配置理念，攻守兼备，均衡布局股债多类资产，有望在较低的波动水平上追求长期更优的回报。“固收+”策略基金既符合投资者在波动市场行情下对固定收益的需求，又能通过多重投资策略满足投资者更高收益的期望。另外，在债市回调的行情下，“固收+”产品虽大幅扩容但仍获得较可观的整体收益，进一步增强了机构和个人投资者对“固收+”的信心，看好后续投资机会。

配置“固收+”是否已到好时机？

展望四季度投资，部分公募基金人士表示，当下市场环境对配置“固收+”是利好的。

债券市场方面，二季度以来，全球主要经济体延续宽松的货币政策，市场流动性宽裕，且已触顶点，这也许意味着债券收益率将会出现低位反弹现象。伴随着国内疫情趋于缓和、企业复工复产，经济逐渐复苏向阳，有望推动债券收益率持续攀升。

权益市场方面，医药、消费与科技三大领域表现出较强的韧性，值得长线投资。综合来看，

面临市场利率长期低迷的环境，增厚收益必须打破投资领域的单一性。而“固收+”均衡布局股债市场，能够较好兼顾收益及波动情况。

专业人士提及近期两个热点方向，一是长期业绩较好的二级债基，从行业和个股看，有较显著的阿尔法收益；二是打新类产品，以科创板和创业板新股为主的资管产品。

但值得注意的是“固收+”并非零风险投资产品。当股票市场出现较大调整的时候，“固收+”产品也会出现亏损的可能。另外，后市依然存在不确定因素，比如疫情在冬季是否会出现一波反弹、美国大选会不会出现新的“黑天鹅”事件等。所以，投资者在投资“固收+”产品时仍需谨慎，综合衡量各方面风险。