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A股与港股的投资可行性分析

2020-03-31 15:51:14 来源：财视中国

关键字：A股港股资产配置

当前，国内疫情控制较好，但海外疫情尚未见到拐点，尤其是欧美已成重灾区。

根据最新消息，全球一线专家也难以断言疫情何时结束，只能见招拆招。这意味着未来相当一段时间里，疫情的变化是影响全球金融市场的主线。那么，在（海外）疫情肆虐的当下应该如何调整资产配置的布局呢？

市场仍处于再次探底的震荡阶段

本月早些时候，由于海外疫情发酵，全球多个国家和地区的股市受疫情影响连日暴跌，甚至多次触发“熔断”，股票之外，债券、黄金、商品、原油等风险资产和传统避险资产的价格也有较大幅度的调整。这种现象正如平安基金指数投资总监成钧所说，“与资产的长期定价原理相违背，也决定恐慌性抛售的不可持续性”。随着各国央行纷纷开展救市操作——降准、降息、配合量化宽松，金融市场流动性状况持续改善，释放的资金刺激市场回升，3月24日当天道指反弹，之后更走出“三连阳”。

美股反弹也带来欧洲股市、亚太市场的回升，而海外市场的整体回升也引发了股市是否触底的争论。尽管有些投资者认为，股票已经接近底部，但也有人指出，由于多个国家仍未真正控制住疫情，股市仍有下行风险。“此次V型反弹并不是翻转，市场仍处于再次探底的震荡阶段。只有等到全球疫情出现拐点、每日新增确诊人数出现下降趋势，才会真正看到全球资本市场反转的曙光，风险资产才会逐步企稳回升。”成钧说道。

市场上相当一部分声音持此观点。以美股为例，海外就有多位专家表示，美国新冠肺炎感染人数仍在增加，尚未接近曲线峰值，虽然上周有几天市场表现不错，但空头有可能再次出击。国内的多位资深人士也谈到，现在还无法判断美股是否已走稳或恢复之前的常态，尽管长期看具备投资价值，但短期仍受到疫情不确定影响，存在大幅震荡的可能，如有投资者打算抄底，也要快进快出。

A股或将更受青睐

虽然“新冠”疫情首先在我国爆发，但由于上至国家机关、下至普通国民均对疫情有着足够重视，用最短时间控制住疫情，我国目前也成了本轮疫情爆发中的“绿洲”。因此，成钧直言：“相信我国经济和资本市场将引领全球的复苏。对A股推荐使用定投式建仓的方式缓慢进行‘抄底’，没人精确知道市场何时回到最底部，但对比环球资本市场，A股估值较低，配置性价比较高。”

第一季度即将结束，多家券商都认为A股目前处于底部区域，中期看处于牛市过渡期，长期投资价值已经凸显，不过短期仍受到海外疫情防控的影响，具有不确定性，对于未来需保持谨慎。

另一方面，现在也是投资A股的好时机。“A股下跌到了2700点，属于近几年市场运行的底部区域，这也说明A股市场进一步大幅调整的可能性较小。”成钧指出：“在中国疫情相对稳定而海外疫情加速扩散的大背景下，海外资本市场波动较大，我国金融市场受影响相对较小，而疫情对经济、金融市场的影响主要体现在短期，待全球疫情得到较好控制、不再恐慌，全球股市就会稳定。29日美国新增确诊人数较前一日下降，预计近期将会到达顶部回落，所以个人认为A股估值目前是在历史中下水平，正是配置的相对底部区域。 ”

由于财政刺激预期的存在，他认为A股全年主线仍会围绕新旧基建主题，因此建议关注科技领域包括新能源汽车、人工智能和医疗医药等板块在内的优质龙头。

除了A股，港股同样处于较好的投资时机。在中信证券首席海外策略师杨灵修看来，目前更是优于A股：“一般来说，估值的水位是通过相对估值、分红率、股权的风险溢价三个指标去看，现在它们都处于底部位置，在这种情况下投资，未来的收益可以达到20%以上，唯一不确定的只是时间。”

当然，现阶段在全球市场剧烈震荡的情况下，港股也不可能保持独立。“香港市场是典型的离岸市场，现在海外资金存在一定的流动性问题，资金流出对市场肯定有负面影响，包括IPO。”他说道：“市场的波动影响到资金流动性，有可能导致公司放缓IPO节奏，此外像之前美股熔断一类的市场震荡也可能导致港股IPO短期破发率上升。从估值来看，现在全球市场——无论美国、欧洲还是香港都处于水位下降过程，风险资产的估值都在下降，只有在全球疫情好转等消息的提振下，市场才会真正回升。”

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责任编辑：小蒹

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