【首席观点】别换人了，特朗普连任或更利好A股！

随着美国总统大选最后一场辩论结束，总统人选进入倒计时状态。尽管目前拜登的支持率领先，但参考2016年大选，11月3日之前，选情不确定性仍然很大。

在金融领域，美国大选是一段时间以来市场最为关注的问题，广大金融从业者和投资者关心大选结果对股市、投资主题、大类资产等的影响。作为金融资管行业媒体，财视中国就此采访了多位宏观经济、证券、海外策略等领域的资深人士。

股市与资产的表现

东方证券首席经济学家邵宇：特朗普支持传统能源，他若当选将给这一板块带去利好，同时他十分倾向于大力释放整体流动性，所以市场整体会偏上扬。若拜登是胜者，由于他偏好新能源，因此会压制传统能源板块。拜登当选的另一个不确定后果在于，他是否会推动对科技巨头进行反垄断调查、或推行反垄断的监管政策，若答案为“是”，将对估值较高的科技股形成较大压力。

江海证券首席经济学家屈庆：无论谁当选，对A股的短期影响都不大，但长期影响可能较大。首先，两人政策不同，拜登更强调财政支出，这对经济的刺激更强，若他当选则全球经济向上的空间会更大；其次，虽然特朗普当选将对中国的贸易、科技等压制更大，但在对华政策上，拜登当选并不会有本质区别，中美关系仍会经历波折；其三，大选后的施政纲领、政策是否与大选期间所说的一致，具有不确定性。

但另一方面，尽管大选结果、包括美国金融市场情况将对A股有一定影响，但A股的走势最终取决于国内经济基础，当前的主要影响因素是疫情后经济恢复情况，以及货币政策、财政政策空间的相对缩小。

云南信托副总裁毛剑辉：特朗普更多是采取强硬手段，对A股市场而言，他当选会带来短期不确定性增加，市场波动较大，甚至房价都会受到冲击；同理，全球局势的不确定性也会增加，避险资产会有较好表现，但非避险类资产的波动会增加。

拜登则更多采取软手段，例如重启TPP协定。若他获胜，短期来看A股市场相对会更加稳定，房价的压力也有所减少。从全球角度看，拜登当选意味着大家熟悉的美国模式将回归，市场会更加平稳，黄金等避险资产会回落，但这对于权益类资产是利好，同时新兴市场也会有较好表现。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳：现阶段上证指数处于估值偏低的历史区间，中国自身经济韧性较好，疫情控制较好，经济政策支撑较强，特朗普或拜登上台对于A股大盘不构成实质影响，中长期A股仍有较好的上涨机会，预计明年上证指数会是一个机会较大的资产。同时无论胜者是谁，短期内中美两国大概率都处于低利率周期，但是现阶段国家房地产政策难以大规模放松，所以中国房价即使上涨也会比较理性，空间相对有限。全球范围来看，全球通胀未来预计会上升，也看好明年的大宗商品周期。

此外，相比特朗普，拜登不会大力支持减税政策。而且拜登拥护新能源，不太支持传统能源，这可能会一定程度上影响美股和油价的短期走势，但不会从根本上影响全球大类资产走势。

中信证券首席海外策略师杨灵修：一直以来大家最担忧的问题，就是大选会导致市场尾部风险的释放，大选后这方面的不确定性是下降的。分开来看，若拜登当选，中美之间未来出现极端冲突的风险会明显降低，短期将给我国市场带来利好，但中长期来看，由于拜登的政治上偏向民主、自由，未来与中国的竞争——特别是科技领域的竞争可能会加剧。如果特朗普当选，市场会延续之前的逻辑，未来仍会与中国发生贸易冲突，不过他当选后也不会急于升级与中国的矛盾，大家所担心的尾部风险（如台海）肯定是下降的。

所以无论谁当选，短期内对于中国市场而言都是好事。

东吴证券国际海外策略分析师欧阳诗睿：如果特朗普连任，短期更有利于股市上涨，债券表现不佳。历史上，从选举当日到交接日，党派连任相比党派更替，纳斯达克、标普500、道琼斯、罗素3000四大股指的回报率平均要高出6.1%，十年期国债收益率的涨幅高出4.5%。

如果拜登当选，虽然他的加税计划会直接损害美股企业盈利，继而引发市场短期下跌，但民主党如果横扫白宫和国会，财政刺激计划将会更快更顺利通过，一旦刺激方案通过，我们预期美股会重回上涨势头，美元下行。

黑天鹅：特朗普拒不承认选举结果

9月的一次新闻发布会上，特朗普公开表示将拒绝承认失败的选举结果。此言论一出即引发一片哗然，也给大选带去了更多不确定性。

不过，这种说法可能只是特朗普的一种竞选策略。屈庆认为，这种情况实际发生的概率不大：“美国的大选制度已经运行很多年，在这方面还是比较讲规则的，个人认为无论谁当选，另一方还是会依照传统礼节表示祝贺，不会有更多反对的声音。”

“特朗普的根基很浅，只担任了一任总统，而且是政治素人出身，很难挑战美国运行多年的民主机制。”毛剑辉说道：“如果他采取拒不承认选举结果的方式，对于市场也只是短期扰动，影响应该不大。”

邵宇指出，特朗普此前曾多次强调自己对邮寄选票的不信任，若出现他拒不承认选举结果的情况，意味着他会针对此提出质疑，“之后大概会有一个月的扯皮时间，期间市场不确定将大大增加，影响市场风险偏好，预计这一个月市场会相对低迷。”

类似地，陈雳也强调，“特朗普拒不承认败选结果”黑天鹅的出现会导致短期内美国政治不确定性上升：“美股波动或进一步加剧。”

责任编辑：阿wai