借鉴创业板，如何把握科创板的投资机会？

从上图中我们可以看出，在创业板指数推出后的三年里，创业板指数跑输大盘、中盘和小盘指数；三年后，创业板指数持续跑赢大盘、中盘和小盘指数直到现在。

综合图表1和图表2，我们可以看出，在创业板推出后一年全部股票指数还有不错的涨幅；一年后至三年的两年时间，全部股票指数表现不佳，这可能与前期过度消耗牛市有关。

因此，投资者可以参与科创板启动前后一年的投资机会，但科创板启动后一年至三年时间，全部大中小盘指数可能面临价格和估值的双杀，值得投资者警惕。

在创业板首批上市的28家企业中，截止2019年一季度，股价最高的5家企业由高到低依次为爱尔眼科、网宿科技、机器人、亿纬锂能、华测检测等；股价最低的5家企业由低到高排名依次为金亚科技、南风股份、吉峰科技、中元股份、宝德股份等。开板时市盈率最高的宝德股份沦为后5名，亏损超过25%。

以长势最好的艾尔眼科为例，其股价在2011、2012年萎靡不振，最终排名第一；以亿纬锂能为例，其股价在2009至2012年长期处于股价平均指数以下，最终排名第四；以南风股份为例，其股价在2009至2015年持续超越股价平均指数，现在亏损超过50%，最终排名倒数第二。

个股分化非常严重，猜不透哪家企业最终笑到最后；股价平均指数在任何时候有不错的收益，最终收益位于28家企业的前7与前8之间。

对于普通投资者而言，与其冒着失败的风险在28家企业中豪赌某家企业，还不如分散投资，每家企业都买相同的股票数量，最终以129.56%的投资收益名列第8。

最终排名第二的网宿科技曾经在2010、2011和2012年连续三年里表现较差，股价一度亏损50%。亿纬锂能刚刚讲过，不再赘述。

表现最差的金亚科技已经跌去了95%，但其在2015年非常夺人眼球。表现第二差的南风股份，刚刚已经讲过，不再赘述。表现第三差的吉峰科技，上市后的前两年有不错的表现，持续超越了其他27家公司，但最终落在倒数第三名，股价跌去了近50%。

图表四再次说明了挑选个股的难度。对于没有能力深度钻研个股的投资者而言，放弃挑选个股，转而像构建股价平均指数一样分散购买28家股票，可能是一个不错的选择。

最后，我们用股价平均指数和大盘、中盘、小盘指数做个对比。

在创业板推出的前三年中，股价平均指数走势弱于以中证1000和中小板指为代表的小盘指数，以及以中证500为代表的中盘指数，其涨跌幅度类似于以上证50和沪深300为代表的大盘指数。

三年后股价平均指数大幅度超越于上述大盘、中盘和小盘指数。长期来看，平均购买首批28家股票真的是一种不错的选择。

综上，以创业板为鉴，我们可以得出以下四点结论。

第一，在科创板推出的前后一年中，股票指数表现优异。前一年，大中小盘指数都有不错的表现；后一年，中小盘指数将超越大盘指数。

第二，在科创板推出后一年至三年的两年时间中，大中小盘都面临着持续调整的压力。

第三，像创业板指数一样，未来推出的科创板指数是值得投资者长期关注的投资标的。

第四，挑选个股难度非常大。对于非专业的投资者，建议放弃挑选个股，转而使用首批28家公司建立一个股价平均指数。该指数可能在中长期持续超越大中小盘指数以及后续的科创板指数。

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