从2026配置复盘到2027布局展望：第五届HED亚洲峰会•新加坡圆满落幕！

11 月的亚洲财富管理行业，正处在两个财年之间的间隙：2026 年的配置决策已经尘埃落定，正接受全年行情的最后检验；而 2027 年的配置窗口即将开启，留给决策者犹豫的时间不多了。对买方机构而言，这是一年里唯一适合"停下来核对"的时刻——全年哪些判断被验证、当时的犹豫究竟是谨慎还是迟疑，都需要在此时摊开来看。

在此背景下，由财视中国主办的第五届HED亚洲峰会在新加坡成功举办，本届峰会得到银牌赞助商International Business Capital（IBC）、uSMART，铜牌赞助商DigiFT，展会赞助商Data Insights，支持机构CAIA、Globibo、积募、赢领环球资本有限公司、iFast的鼎力支持。

这场以“亚洲配置者的私人财富投资论坛”为主题的年度盛会，汇聚了来自亚太区的200余位高级别投资决策者，涵盖家族办公室、私人银行、外部资产管理人（EAM）及顶尖对冲基金，直接将焦点对准买方机构在2026年的真实配置逻辑、实操痛点以及跨周期资产布局。

▲ 财视中国 创始人兼首席执行官 朱浩

财视中国创始人兼首席执行官朱浩先生发表开幕致辞。

他表示，财视中国自2011年成立于上海，深耕资管与财富管理领域逾十五年，目前平台机构网络覆盖国内约多数银行理财机构、保险资管以及信托公司，链接超2000家对冲基金及400余家上市公司，并在香港、新加坡设有年度交流平台。

朱浩指出，当前亚洲已成为全球最具活力的财富管理市场之一，高利率环境、私募信贷、另类投资及数字资产正重塑资本配置格局，中国资本市场经前期调整后配置价值显现，跨境配置需求同步上升，本次峰会落地新加坡也正是为了汇聚亚洲投资决策人与行业领袖，搭建跨区域交流合作平台。

▲ 圆桌论坛: 买方资产配置决策复盘—逻辑、分歧与关键挑战

真正的讨论从资产配置的"实战复盘"开始。

首场圆桌讨论以"买方资产配置决策复盘——逻辑、分歧与关键挑战"为题，由凯基证券董事总经理、国际财富管理部新加坡主管 Bryan Low 主持，德意志银行私人银行新兴市场首席投资官 Jacky Tang；新加坡银行CIO Lab负责人Patrick Donze；Azimut Investment Management Singapore 合伙人、高级财富顾问 Bernard Ong ；马来亚银行集团财富管理首席投资官 Eddy Loh 参与讨论。

Jacky Tang分享了机构层面主动管理新兴市场组合的执行逻辑。他指出，亚洲新兴市场在全球资产配置中具有值得关注的价值。

AI投资不应局限于少数大型科技企业，还应关注半导体、硬件、软件、电力、公用事业及相关大宗商品等产业链环节。未来应进一步拓展AI主题的投资覆盖范围，同时通过战略资产配置、投研流程及主动与被动管理相结合，提高投资组合的分散程度。

Patrick Donze从复盘2026年配置表现切入，分享了韧性投资组合的构建思路。他强调，资产配置的核心是构建具有韧性的投资组合，即使市场判断出现偏差，组合仍应具备实现既定目标的能力。

投资决策需明确组合目标、风险特征及新增资产的配置价值，并通过情景分析、分散配置和灵活调整控制风险。对于另类投资，应综合考虑客户整体资产负债状况、流动性需求及实际配置能力。

Bernard Ong从价值投资的角度，提出了投资标的筛选的三个核心问题：买什么业务、什么价格买入、组合中配置多少。筛选标的需关注企业财务状况、盈利能力和现金流质量，并结合内在价值评估与安全边际分批布局。

他同时提醒，另类投资不能仅依据预期收益作出判断，还应充分评估杠杆、底层资产、赎回安排及流动性风险，结合客户整体财务状况审慎确定配置规模。

Eddy Loh表示，回顾2026年资产配置，年初整体看好股票市场，但市场表现集中于少数科技及AI相关股票。

他认为，投资组合应保持权益资产配置，同时扩大行业和区域分散度，避免过度集中于少数热门标的。资产配置应结合客户风险承受能力和投资期限，在长期核心配置基础上适度调整战术仓位。

▲ 圆桌论坛:替代投资方案成为主流—私人财富的核心配置选择

第二场圆桌将话题推向当下私人财富领域最受关注的结构性变化：另类资产的主流化。

本场由First Capital Global Management高级顾问 Maverick Wong主持，GOCI首席投资官 Benjamin Choo、渣打银行另类投资团队负责人Mischa Bitton、卢塞恩资产管理私人有限公司副总裁兼高级投资组合经理Mark Chow参与讨论。嘉宾阵容恰好构成了完整的三方视角——买方、渠道与卖方。

Benjamin Choo结合家族办公室实践，分享了另类投资的配置思路。他表示，家族办公室的另类资产配置比例应结合家族自身的风险偏好、资金期限和流动性需求确定。

投资方面，除关注科技基础设施等领域，也强调项目尽职调查及下行风险控制。他认为，投资管理人应兼顾资产配置者与管理人的双重视角，确保投资项目具有合理的风险收益特征，并与长期资金管理目标相匹配。

Mischa Bitton从银行端视角，分享了客户另类投资配置的变化趋势。他指出，另类投资已从早期的房地产配置逐步扩展至私人信贷、私募股权和对冲基金等领域，投资者更加关注其对整体投资组合的实际作用。半流动性结构和常青基金为投资者提供了更多配置选择。

此外，他认为能源基础设施、能源运输与储存等领域值得关注，投资机构应根据资产类别特点开展差异化尽职调查，重视下行风险、价值创造能力及退出机制。

Mark Chow介绍了其在马来西亚市场的私募信贷业务实践。主要通过企业融资参与可再生能源、工业制造及消费等领域，关注企业经营表现与组合收益之间的关系。投资筛选重点考察商业模式、现金流、交易对手资质、资金用途及合同保障，并关注数据中心、数字基础设施和能源转型项目的融资需求。

他同时强调，区域私人企业投资需要加强信息核查和持续跟踪。

▲ 圆桌论坛:替代投资方案成为主流—私人财富的核心配置选择

第三场圆桌讨论从固定收益与私募信贷的话题开始。

本场由 Eightstone 投资组合经理 Cindy Liu 主持，澳新银行（ANZ）亚洲研究部门负责人 Khoon Goh、Golden Vision Capital（新加坡）首席执行官兼首席投资官 Sean Low 、 彭博行业研究金融行业高级信用分析师 Rena Kwok参与讨论。

Khoon Goh分享了2027年亚洲宏观经济展望。他指出，认为2027年亚洲经济仍有望保持增长，但受基数效应影响，增速或较2026年温和。

全球主要央行可能继续收紧政策，食品价格及能源因素或推升通胀。亚洲各经济体表现将进一步分化，宏观基本面和经常账户状况是影响市场韧性的关键。

Sean Low分享了私募信贷的投资逻辑。他指出，私人信贷的收益补偿不仅来自流动性溢价，也来自交易效率和结构复杂性，但投资者必须充分理解底层资产、违约风险及回收机制。

他强调，不能将估值波动较低等同于风险较低，尤其需要关注贷款契约、抵押保障、资产回收能力，以及开放式或常青基金的赎回安排与底层资产期限是否匹配。

Rena Kwok分享了亚洲金融板块的信用机会。她认为，亚洲主要银行基本面整体仍具韧性，但当前信用利差较窄，投资者需要审慎评估收益与风险是否匹配。

她提出要关注印尼银行美元债等领域的相对价值，同时建议通过第二阶段贷款迁徙、重组贷款变化、政策性贷款增长及高风险资产投放等指标，提前识别银行信用质量变化。

▲ iFAST Global Trust 执行董事兼总经理 Tan Check How

随后，iFAST Global Trust 执行董事兼总经理 Tan Check How 以"数字信任与财富平台"为题发表主题分享，将视角从资产配置延伸至财富的治理与传承。

Tan Check How结合二十年信托行业经验，分享了技术与AI如何重塑传统信托服务。他指出，现代客户已开始使用AI进行初步规划，受托人的价值不再是信息差，而是帮客户纠正概念、在监管框架内提供专业受托服务。他主张以技术生态降低信托设立与运营成本，把账户聚合、合规筛查、分配指令等行政环节系统化，让受托人与顾问在同一平台协作。

他还特别介绍了新加坡的备用信托模式，先以少量资金搭好框架，待触发事件发生时随时激活，让普通家庭也能低成本起步。他认为，技术最终将带来更具成本效益的信托解决方案，提升顾问效率，同时减少受托人手工工作量，让客户、顾问和受托人三方受益。

▲ 圆桌论坛:基础设施、能源转型与 AI 基础设施——估值与配置判断

紧接着的圆桌讨论将目光投向实体资产。

本场圆桌以"基础设施、能源转型与 AI 基础设施——估值与配置判断"为题，由 TradeTogether 联合创始人兼首席执行官 Geoff IRA 主持，BC Capital SG 总裁兼合伙人 Ryan Liu、富敦资金管理公司董事总经理Mervin Teo、星熠数字银行首席执行官Kai Qiu参与讨论。

Ryan Liu认为，二级市场为投资者提供了参与成熟基础设施资产的机会，尤其应关注具有稳定现金流、负债水平可控的企业。

面对利率、地缘政治及政策变化，投资者需要持续跟踪资产经营表现和财务数据。投资决策应坚持估值纪律，优先选择自身理解充分、具备长期价值的资产。

Mervin Teo认为AI发展带来的能源需求正在使能源安全与供应能力成为重要投资议题。

投资机会不仅存在于数据中心，也包括电力设备、变压器、输配电、可再生能源及能源服务等产业链环节。投资判断应重视企业实际收入、现金流和长期韧性，警惕AI资本开支与实际项目落地之间的差距，并坚持估值纪律。

Kai Qiu指出GPU融资目前仍主要采用项目融资逻辑，重点考察算力业务产生的现金流，单纯依靠设备价值开展融资尚未成熟。数据中心投资还需考虑电力供应、地缘政治、区域稳定性及当地供需情况。

随着GPU竞争加剧，设备的可转售性、技术迭代和贷款再融资能力也将影响资产价值与融资风险。

▲ 圆桌论坛:亚洲股票和ETF策略—市场表现与买方判断

第五场圆桌聚焦亚洲股票与 ETF策略，由 iFAST Corporation 高级投资组合经理 You Weiren 主持，uSMART Singapore 财富咨询总监 Xin  Yang、联博(AllianceBernstein)高级股票策略师兼新兴市场股票负责人Jingting Deng、狮城控股(Lion Global Investors)ETF 总监 ONG Xun Xiang 参与讨论。

Xin  Yang分享了私人财富客户的亚洲市场配置偏好。他指出，投资者对中国大陆及中国香港、中国台湾、韩国等市场保持关注，半导体、互联网及消费等主题受到一定青睐。部分客户通过ETF及结构性产品调整市场敞口，但在市场波动和利率变化时也容易出现集中持仓或情绪化交易。

他强调，组合管理应重视分散配置、仓位控制和投资纪律，而非单纯依赖产品选择。

Jingting Deng指出，2026年亚洲股票市场表现差异显著，中国台湾、韩国表现突出，但指数权重集中也带来潜在风险。投资者不应将AI视为单一投资主题，可从中国AI产业链、非AI行业及其他区域市场寻找分散机会。同时应关注估值、市场波动及资产相关性，以风险调整后收益作为配置依据。

ONG Xun Xiang认为韩国、中国台湾及新加坡市场仍存在值得关注的投资机会，除大型科技企业外，也应挖掘具有成长潜力的其他行业和公司。

ETF在组合构建中具备透明、灵活等特点，短久期债券、股息型及黄金ETF可作为不同配置工具；主动型ETF则有助于提高组合调整的灵活性，但仍需关注行业集中度。

▲ 圆桌论坛:对冲基金与衍生品策略表现—资产配置决策

对冲基金与衍生品策略专场圆桌讨论由道富银行全球替代投资业务高级董事总经理 Eric Chng 主持，南极洲资产管理公司董事总经理 Jean-Francois Aboulker、Farro Capital 首席投资官 Hamza Ayub 、 Lazara Capital 首席运营官兼投资联席负责人Yogiraj Nadgauda展开讨论。

Jean-Francois Aboulker分享了全球对冲基金行业的现状与趋势。他指出，行业当前管理规模约5.6万亿美元，已连续15个季度实现正收益。

2026年对冲基金表现呈现明显分化，趋势跟踪及部分宏观策略受益于市场波动。投资者应关注策略的实际风险暴露、压力时期的相关性及流动性条件，而非仅依据策略名称或历史收益判断配置价值。而AI能够提升量化研究和基本面分析效率，但不意味着收益来源发生根本改变。应关注模型信号趋同、策略容量及杠杆等因素对风险的影响。

Hamza Ayub分享了对冲基金配置逻辑。他表示，评估对冲基金不能只看收益率和夏普比率，还应关注收益形成时的资金规模、策略容量、费用及锁定期限。对于多策略平台和精品管理人，应重点核查业绩可持续性、实际风险暴露，以及是否真正具备差异化投资能力。

AI可能提高研究效率，但也可能使不同管理人的模型得出相似结论，形成交易拥挤。投资者应检验策略是否具备独立优势，并关注压力情景下的风险表现。

Yogiraj Nadgauda认为家族办公室配置对冲基金，主要考虑其在组合分散和风险管理中的作用。管理人筛选应关注经审计的历史业绩、监管与运营情况、赎回条款及费用水平，同时避免过度集中于单一策略或投资主题。

AI应被视为投资工具，而非独立资产类别。评估相关策略时，应关注其真实收益来源，以及与现有组合的相关性，避免因追逐热门主题而造成风险集中。

▲ 圆桌论坛:私募市场—常青结构的实务评估

全天最后一场圆桌讨论聚焦私募市场的常青结构。

由Peak Capital Management 首席执行官兼首席投资官Simon Ng主持，Winfield Global Capital 首席执行官 Roger Zhu、新加坡Aglaia Family Office 总法律顾问 Andreas Duerst 参与讨论。

Roger Zhu表示，分享了2026年私募市场配置趋势的变化。他指出，2026年私募信贷面临逆风，软件资产减记、赎回门槛限制和澳洲房地产基金暂停申购等事件，促使投资者将资金转向表现强劲、流动性更好的对冲基金，以及专注AI赛道的硅谷深科技VC。

他强调，永续基金的流动性设计至关重要，并保持定期审计披露，以保护所有投资者利益。

Andreas Duerst从法律和治理角度分享了家族办公室对永续基金的尽调要求。他指出，与传统封闭式基金相比，永续基金持有现有投资组合并涉及持续分配，需要更严格的法律和运营尽调。投资者首先要评估底层资产的流动性，因为半流动结构只是提供了赎回的选择权，而非保证流动性。

他还提醒，投资者必须仔细审阅私募说明书中的门槛定义，因为各基金的门槛条款并不统一，同时要区分未实现估值增值、已实现收益和现金分配，以评估回报的真实性。

当日，备受瞩目的“亚洲财富与资产管理·介甫奖”颁奖典礼隆重举行，以表彰在亚洲财富与资产管理领域中具有卓越成就和突出表现的机构、产品与个人，发掘区域内具有创新性与突破性的资产管理实践。

从配置决策的复盘，到另类资产、固定收益、基础设施、亚洲股票、对冲基金与私募市场的逐一检视，第五届HED亚洲峰会•新加坡为亚洲的资产配置者们提供的不只是观点，更是一张可以彼此印证的判断网络。

2026 年的考卷已经交卷，而围绕 2027 年配置的讨论，才刚刚开始。

责任编辑：Ashley