扬帆全球投资蓝海丨第十七届HED峰会全球投资机遇分论坛成功举办
近年来，中国企业及资产管理机构海外拓展的步伐显著加快，众多企业纷纷将视野拓宽至国际市场，积极寻找新的业务增长点。在此背景下，由财视中国主办的第十七届HED峰会·全球投资机遇分论坛近期在深圳成功举办。此次论坛吸引了众多行业领军人物，众位嘉宾共同剖析了当前全球经济格局的最新动态，深度挖掘了新兴市场的投资潜力，同时对海外基金管理人在全球化进程中所遇到的机会与挑战进行了详细探讨。
QDLP（合格境内有限合伙人）业务自2012年上海率先试点以来，已经走过了十二年，当前已进入快速增长期。尤其是在近一年内，成果斐然。圆桌“QDLP⸺全球投资人的下一个机遇”主持人，Privium Fund Management(HK)中国大陆地区首席代表Filippo Shen介绍，目前QDLP产品在全市场已经达到350-400亿存量规模，国际资本纷纷涌入该赛道，QDLP产品策略也从单一的股票多头策略向多元化、细分化方向发展。QDLP业务作为全球投资人的下一个机遇，已经展现出强大的生命力和广阔的发展前景。
近年来，QDLP发展迅速，众多国际知名资管公司来到中国展业。路博迈海外投资基金管理（上海）有限公司总经理汝平博士表示，路博迈产品线丰富，备案产品数量众多，致力于依据宏观形势和资本市场发展规律为中国大陆投资者提供符合其偏好的产品。展望明年经济，汝平博士认为，美国特朗普再次上台对资本市场影响巨大。政策将成为资本市场明年关注重点。市场预计特朗普将减息并放松监管，尽管此政策有利于助推风险资产，然而在美股估值已偏高的情况下，汝平博士建议投资者分散投资，更多考虑小盘股。汝平博士强调，在应对市场变局时，采用平衡性策略对于投资组合至关重要，投资者应当重视防通胀产品，低相关性的股票和债券资产，对冲基金等多元化工具。
迈德瑞中国副总经理康兰表示，近年来国内投资人对于海外投资工具的认知和需求都逐步增加，而QDLP产品给大家提供了一个合规的海外投资渠道。迈德瑞投资在全球专注于趋势跟踪多年，全资子公司迈德瑞中国可以通过发行QDLP产品投资到母公司管理的境外产品，丰富了境内投资人的资产配置选择。趋势跟踪策略基于经济周期、商品库存周期、投资者心理周期等理论，海外历史经验数据也证明趋势是长期存在的。量化管理人通过科学的方法识别趋势，通过系统化的模型管理投资组合的多样化，能够实现长期可观的收益。迈德瑞投资坚持分散投资，在全球范围内寻找各种低相关性的资产，以控制投资组合风险，减少噪音造成的波动。在筹备QDLP产品的过程中，康兰发现了国内外相关产品在法律框架、税收结构、运营架构等方面具有显著差异性。康兰表示，迈德瑞投资会在产品设计上尽最大努力考虑国内投资人的需求和利益，减少国内外信息差，提供匹配投资人风险偏好、兼顾流动性和收益能力的投资组合。
英仕曼集团中国区客户与服务总监毛友昆强调，英仕曼在对冲基金领域有近40年经验，风险分散是其管理的核心。随着全球央行货币政策对市场的影响程度逐渐加深，不同资产关联度提高，英仕曼更加重视分散配置和分散交易的价值。当前，英仕曼全球交易品种约800个。此外，英仕曼与牛津大学合作成立牛津英仕曼量化金融研究院，专注于机器学习和前沿算法金融领域的研究。在合规方面，英仕曼强调合规经营，各国合规标准也在相互借鉴完善，也进一步便利了跨国公司在不同国家地区的展业经营。
▲ 圆桌讨论 “QDLP⸺全球投资人的下一个机遇”
随着全球经济逐渐复苏和美联储降息影响，港股迎来重大利好。国家多部委推出的增量政策更为港股市场提供了坚实的政策基础。圆桌“亚洲股市概览⸺聚焦香港”中，主持人福克斯投资合伙人兼基金经理马良同大华继显执行总经理张卿、鑫巢资本合伙人訾源两位嘉宾对港股市场进行了深入分析，畅谈港股投资策略、市场改革、未来机遇等问题。
大华继显执行总经理张卿表示，“从资产配置的角度来说，一定要对港股有配置”。他建议将港股市场的估值和成长性都纳入投资考量内。当前，港股市场流动性已有显著提升，未来有望转向成长型投资。张卿预计，随着美联储政策的变化，香港市场有望迎来更多资金流入，并可能上半年紧张，下半年随着中美缓和而跑赢。针对特朗普2.0政策的影响，张卿认为其对中国市场的实际影响有限，特朗普关税政策更多是议价的武器，实操可能性较低，美国的财政问题长期来看，只能越来越糟糕。尽管如此，他强调，从治本的角度来说，中国企业需要高质量发展，“需要打造企业‘护城河’，培养自己的核心竞争力”。
鑫巢资本合伙人訾源表示，尽管港股市场面临外资流出等压力，但南向资金的持续买入为市场带来了新活力。同时，港交所和内地交易所也在努力提升投资人回报和改善流动性。訾源强调，只要市场上涨并有好的回报，资本就会流入。当前，港股中字头公司表现强劲，主要得益于央国企估值较低，且其经营稳健、现金流回报稳定的特质吸引了投资者。针对特朗普政策的影响，訾源表示，虽然关税等政策可能带来挑战，但中国股市有机会通过政策应对和经济调整来抵御风险。中国制造业产能占比高，债务结构有利，量化宽松条件成熟，为股市提供充足支持。
▲ 圆桌讨论 “亚洲股市概览⸺聚焦香港”
圆桌“通过另类资产构建市场韧性”由传山基金董事长李传山担任主持人。李传山表示，在当前全球经济不确定性增加、传统资产价格波动加剧的背景下，另类资产为投资者提供了分散风险、稳定收益的新选择。李传山重视资产配置的流动性，他建议投资者在追求收益的同时，也要充分考虑资产的流动性需求，以应对潜在的市场波动和不确定风险。面对未来，李传山鼓励投资者保持信心，“虽然未来不可预测，但是要坚信未来风险是可管控的，可分散的。”研究周期、把握市场节奏，并据此做出科学合理的资产配置，这是每位投资者应当持之以恒的功课。
迎水投资总经理卢高文在发言中强调，另类资产与传统资产的定义并非一成不变，过去的另类投资如今可能已成为主流。同时，他认为，中国的降息趋势对股票市场构成重要支撑。过去两年来，迎水投资在股票市场中利用可转债替代股票多头以降低风险，并开发了涨停板排队等策略以获取稳定回报。这些策略在过去几年中行之有效，表现稳健。卢高文建议投资者，在地缘政治风险加剧、市场波动加大的情况下，投资者可以更多地利用期权的保险功能来规避风险，提高投资组合的收益性和稳定性。
鹤禧基金高级合伙人、投资总监程亮介绍，近年来随着市场环境变化，鹤禧开始主动转型，积极调整投资策略，在全球范围内寻找投资机会。鹤禧的第一个策略是利用个股期权替代股指期货对冲风险，解决期指与持仓的适配性问题，实现收益。第二个策略是基于可转债的思路，卖出定价不合理的期权，赚取稳定收益，并在市场波动时增加正股仓位以对冲风险。第三个策略是基于宏观数据波动和重大事件构建宏观对冲组合，追求中性收益。由此，鹤禧从之前的单一赛道完成转身，转变为偏向宏观中性或个股中性的对冲策略。程亮强调，这份转身来之不易，除了资金成本提高以外，更是对团队的研究能力和视野提出更高要求。
天恒家族办公室首席执行官侯镇基分享了近年来香港家族基金的投资方向。近年来，由于股权投资市场的持续波动和地产价值回落，海外家族基金的投资策略有所转变。传统上被视为稳健增值途径的股权与地产投资，如今已不再是家族财富管理的首选，量化基金和私人信贷等领域成为新的财富增长点。然而，侯镇基强调，这种转变不乏风险。很多投资者在海外量化基金市场面临了选择难题。对于中国市场，侯镇基态度乐观。他表示，当前中国市场总体估值偏低，海外投资人持货少，未来一年或者一年半有很大上行空间。
▲ 圆桌讨论 “通过另类资产构建市场韧性”
圆桌“海外基金管理人筛选”由First Estate Capital Management投资组合主管Henry Soediarko主持。当前中国投资者对于海外市场的兴趣和参与度正在不断提升。然而，无论是从资产配置的比重还是策略多样性上来看，中国投资者在海外资产配置方面仍然有着巨大的增长潜力。这一观点在圆桌中得到了嘉宾的共鸣。
未来益财首席执行官崔涛认为，在逆全球化趋势加剧，市场变得严峻的环境下，海外投资仍有机会。从长远角度看，海外基金经理在亚洲市场投资时，除较为热门的日本和印度外，东南亚其它新兴市场也值得关注。崔涛同时表示，对于资产管理公司而言，内地市场竞争激烈。基金经理们过度追求阿尔法，导致阿尔法策略变得日趋困难。他建议基金经理应关注客户需求，提供低波动性、低风险和稳定回报的产品。此外，崔涛还提到，在合规方面，境内外法律法规与内地有一些区别，在境内的行业惯例在境外有可能会被认定为违规，因此出海资管公司应当更加谨慎。
洵亿资本创始人寿祺对投资者提供了切实的建议。寿祺认为，全球来看，从规模和市场深度而言，仅有中国和美国是大资金配置和投资者在管理组合时值得着重考虑的市场。除此以外，在亚洲，日本和印度也具备一定市场深度，近年颇受全球投资者关注。这两个市场各有特色，以印度为例，其近期新股发行市场活跃，IPO数量和募资规模排全球前列，此外由于大量个股期货期权的存在，整个衍生品市场零售投资者参与度极高。说回中美市场，尽管市场参与者对走势的方向性观点不一，寿祺建议暂且抛开贝塔来聚焦阿尔法，以美国市场为例，其提供了丰富的交易工具、机会和套利策略，如上市的封闭式基金和BDC等细分类别上都有大量管理人交易套利，E-mini的期货期权也有管理人做市商策略。这些一方面是其他市场不具备的标的、另一方面也和整体市场的贝塔关联很小。最后，寿祺提到合规要求的增加对基金设立和基金管理人的影响，当今的合规要求大大提高了管理人的门槛和资本投入。尽管对冲基金业现今呈现显著的马太效应——强者恒强，大管理人似乎可以轻松高歌猛进，但他认为，投资人在配置时，应特别注意策略容量和风险分散，不少大型管理人有趋同倾向。
▲ 圆桌讨论 “海外基金管理人筛选”
到此，第十七届HED峰会·全球投资机遇分论坛圆满落幕。与会嘉宾的精彩分享和深度交流，不仅为参会者提供了宝贵的投资信息和策略建议，也为推动全球投资市场的发展贡献了力量。财视中国作为专业的金融资管一体化平台，自2011年创立以来便致力于为资管机构和上市企业提供全方位、一站式、无缝化的解决方案。未来，财视中国将继续承担助力金融资管行业交流与合作的使命。2025年，财视中国将在香港、迪拜、上海、新加坡和深圳举办HED峰会活动，为中国海外上市企业和拟海外上市企业提供与全球机构投资人一对一交流的平台和路演机会，助力中国企业走出中国，走向世界。
声明：本文来自于由财视中国主办的“第十七届HED峰会”上的嘉宾发言，文章内容仅代表作者观点，不代表财视中国立场，我们的主要目的在于分享信息。若文章内容涉及投资建议，切勿直接作为投资依据。市场瞬息万变，投资请三思而后行。
责任编辑：Rachael