过去一年 我国资管业经历了什么？

2020年，鼠年。

从去年春节到今年除夕，对于大多数人来说，这是糟糕的一年。

然而，对于大多数资管人，过去一年不算糟糕。行业在往既定改革方向发展的同时，甚至在某种程度上受益于疫情。

上一个鼠年，2008年，全球股灾，许多散户投资者意识到自己对金融体系、金融产品的无知，选择将资产交给专业资管公司管理。由此，中国资管业进入快速发展期，其中银行和信托受益最大。

金融业，有时受益于灾难。

鼠年牛年，一年一年，唯一不变的是中国资管业往更大更好更规范的方向发展。


2020资管业经历了哪些重大监管事件？


资管业是与监管关系紧密的行业之一。过去一年，管理部门释放了500多项金融政策信息，在这纷繁庞杂的信息中，我们评出三大最重要的监管事件。

事件一：资管新规过渡期延长

2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布（下称：资管新规）。这是监管机构遏制资本乱象、控制影子银行风险、使资管业务回归本源的重大一步。

按原有安排，资管新规过渡期应于2020年底结束。然而，在疫情对资管业务的资金端和资产端产生了双向冲击。为此，央行于2020年7月31日发布公告延长过渡期至2021年底。

过渡期延长让资管业有更多时间去解决问题、化解存量资产。

喘息和变革时间更多了，不知这是否也算疫情给资管行业带来的利好。

事件二：永煤控股债务违约，改革继续

2020年11月10日，千亿资产的永煤控股宣布其AAA级“20永煤SCP003”不能按期足额还本付息，构成实质性违约。

伴随而来的，是东旭集团、成龙建设集团、天津渤海租赁等公司信用债一一暴雷，多只垃圾债价格纷纷打折。

对暴雷的国企，中央选择“不救”。

反而，监管随之下发了《完善银行间债券市场现券做市商管理有关事宜》、《公司信用类债券信息披露管理办法》。

经济一旦恢复正常，改革的巨轮就会继续推进。无论是信用债还是理财，打破刚性兑付，前进方向不变。

事件三：金融开放加速

改革的另一面，是开放。

2020年4月1日，期货公司、证券公司和基金管理公司外资持股比例限制全面放开。贝莱德、富达、路博迈等海外资管机构陆续向证监会申请公募基金牌照，排队进入中国。

5月7日，《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》发布，QFII和RQFII境内证券投资额度管理要求取消，跨境资金登记管理制度实施，进一步便利了境外投资者参与中国金融市场。

7月10日，《证券投资基金托管业务管理办法》发布，自此，外资银行在华分行也可以申请证券投资基金托管业务资格了，花旗银行第一个获得牌照。

中国资管业的国际竞争对手如洪水猛兽般涌入中国市场，它们对中国市场垂涎已久。正如花旗信托亚洲主席所说：“世界上其他哪个地方能让你管这么多钱？坦率地说，哪儿都没有。”

在全球其他主要市场大水漫灌、中国资本市场高水平双向开放背景下，外资持续流入中国。2020年全年北向资金流入净流入2089亿元，截止到2021年2月9日累计流入1.278万亿。

中国资管业，不过是沿着改革和开放的方向在继续，这也是近几年监管政策主调。

于内而言，一方面，政策继续革除旧金融产能、打破旧循环；另一方面，也在继续引导培育能与国际金融巨头竞争的中国金融机构、构建开放规范的中国金融市场。 

加大力度支持标准化票据、公募REITS、资产支持票据等直接融资工具；
对证券公司约束明显放放宽；
关于不良资产处置的政策较为集中且方向趋于宽松；
… …

2020中国资管业行业发展概况如何？

脱胎换骨，焕然一新，扬帆起航。

整体来看，不考虑嵌套，2020年中国资管规模114万亿，在2018年资管新规之后终于又回到2017年历史峰值。

然而，几家欢喜几家愁。

券商资管和信托资管规模收缩严重，可公募基金如鱼得水，网红基金经理甚至在微博上有了明星的待遇。

银行理财维持稳定、保险资管继续扩张。我国居民可投资资产规模在200万亿以上，在居民财富搬家、从储蓄和房地产转移到资管产品的路上，理财和保险总会有一杯羹。

毕竟，绝大多数居民还是保守。

信托和券商资管在去通道的背景下，资管规模持续被压缩。

如果说券商资管只是券商的多种业务之一，信托则是实惨。安信信托被爆出大量产品违约、四川信托被接管、多家信托公司收到罚单。

在压力之下，信托公司积极响应直接融资，探索TOF等投资类业务。

此外，资管业利润率持续压缩，行业集中度提升。这是在“培育具有国际竞争力的大国金融机构”背景下的必然，就算是2020年赚得盆满钵满的公私募亦是如此。

理财产品的发行朝大型银行集中。城市商业银行尚有生存空间，农村金融机构大批退出理财产品市场，现今参与发行理财产品的机构数已不足2018年3月的一半。

公募已然是一个明星效应十分明显的市场了。2020年12月，排名前20的主动权益类公募基金公司管理了市场83%股票型基金，排名前20的基金管理人则包揽了44%股票型基金。

私募同样“头部化”特征明显。截止2021年2月初，在接近9000家私募中，只有68家规模超百亿。根据私募中国2020年8月数据，1.3%私募机构管理了57.66%资产。

券商资管和信托则更不用说，市场蛋糕持续缩小，业内快速优胜劣汰、行业加速集中几乎是必然。

最后，无论欢喜无论愁，都是过去的事情，翻篇了。

新的一年，叫“牛”。在过去灰暗的鼠年，资管业都能应对自如、喜获丰收，更何况牛年。