券商、投行、私募、外资：七大机构2021港股策略前瞻
2020-11-26 09:07:00 来源：财视中国
关键字：港股 恒生指数
尽管9月下旬以来港股相对A股走势企稳、且10月小幅跑赢A股，但整体而言，截至目前，年内港股跑输A股。不过众多机构依然看好港股，今年多家基金公司都发行了以投资港股为主的基金。
面对即将到来的2021年，机构对港股市场的乐观判断不改，有机构认为港股可能跑赢A股。那么明年港股指数可能达到怎样的水平？哪些板块上涨空间更大？作为金融资管行业媒体，财视中国就这些问题连线了多位业内资深人士。
港股迎指数牛市，恒指或近30000点
稍早些时候，兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，2021年港股将迎来久违的指数牛市。那么，明年港股各指数究竟会多“牛”呢？
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳：由于美国大选落地和中国经济Q2以来恢复较好，11月以来港股涨幅较大，恒生指数、恒生中国企业指数11月至今（11.24）分别上涨10.29%、8.73%。估值方面，当前前者市盈率为14.67，处于2002年以来的中位数和3/4分位数之间，后者市盈率12.13，处于2002年以来的中位数附近。全球正处于较为宽松的货币环境，美股纳指自今年疫情低位反弹以来，涨幅已超过80%。相对比而言，以传统行业蓝筹公司为主的恒指，此类公司在目前疫情期间估值处于相对低位，如果疫苗大规模推广，世界疫情得到有效控制，传统行业公司业绩得到回升，估值将得到修复，因此我们认为2021年恒指存在一定的上行动力，预测2021年恒指区间或在26000-30000之间。
雷根基金总经理、投资总监李金龙：由于今年公司业绩下滑，PE估值处于2018年指数高点时候的估值水平，之后指数的继续上涨依赖于公司业绩复苏，但PE估值确有可能下降。所以我们认为，明年恒生指数本身上涨的幅度不会特别大，可能会上涨10%左右，到达30000点附近。
中金公司：在强劲的盈利增长、较低的估值水平和依然有利的流动性环境共同支撑下，预计恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年分别攀升至11800点和120点，分别较当前高出12.4%和10%。
大摩：恒生指数至明年12月底的基本情境目标由24600点升至28700点，相当至明年底预测市盈率12.5倍，料明年由上而下股盈预测按年升10%；国指至明年12月底的基本情境目标由9800点升至11400点，相当至明年底预测市盈率9.3倍，料明年由上而下股盈预测按年升11%。
瑞银财富管理：当前港股估值水平不算吸引，远期市盈率略高于5年平均值，市净率则接近5年平均值。估计MSCI香港指数明年盈利增长强劲反弹21%，即2019至2022年间每股盈利年增长预期5%至6%。但基本面缺乏亮点限制了估值显著走高，港股明年预计将温和上涨8%至10%。
大金融、券商、消费板块受多家看好
陈雳：具体板块上，港股可考虑配置一些大金融券商股。低估值并且存在一定补涨动能的大金融板块存在上涨空间；而考虑到今年中概股回归以及港交所持续推动上市制度改革，券商板块明年也存在着较大的机会。但与此同时，投资者也需要关注外资进入带来的竞争压力加剧和新冠疫情反复造成的市场波动，这两项风险可能会一定程度上影响券商股未来的表现。
李金龙：港股目前有明显的行业偏好，因此我们建议顺着偏好趋势布局，在新能源、环保、医药及物业板块，关注一些刚上市不久的相对低估值股票标的。布局同时要注意流动性风险，一是目前趋势瓦解造成的踩踏，二是上市不久的新股布局后，若市场关注度不高将带来逐日流动性衰减。
中金公司：我们建议超配信息技术、汽车、耐用消费品、资本品、券商和保险板块，但低配能源、交通运输和电信板块。另外建议标配原材料、房地产、银行、传媒、零售、日常消费和医疗保健板块。
中信证券：我们将“估值合理”视为明年配置最重要的考量，同时兼顾成长性，看好互联网、消费电子、教育、农业和上游原材料和金融板块的核心标的。与此同时，中美关系恶化、海外疫情蔓延持续超预期、中国及全球宏观经济修复不及预期、国内流动性收紧、外资持续流出中国市场等都是可能的风险。
瑞银财富管理：宏观经济改善叠加成长及价值型资金轮动，中国香港房地产及银行等周期价值板块，以及粤港澳大湾区相关企业有望受益其中。
港股或将提供更好的投资机会
近期，券商密集发布明年A股市场的投资策略报告，整体而言，机构普遍看好2021年，多家提到长牛、慢牛。陈雳表示：“对A股而言，现阶段整体环境向好，当前中国疫情控制情况良好，叠加货币政策和财政政策的支持，预计2021年A股存在上涨的动力，盈利确定性比较高的如消费、军工、顺周期板块都是较好的配置选择，另外，海南自贸港、成渝经济圈等这些增量概念也值得长期重点关注。”
与此同时，多家机构也看好明年的港股市场，上文提到，2021年港股或迎来指数牛市。同样是牛市，哪个市场的投资前景相对更好？
李金龙：选择港股还是A股主要取决于投资风格。如果偏向次新股，港股是更理想的选择，因为A股的次新股有不小的一部分在科创板，而科创板门槛较高，缺乏交易对手。但若投资主流的趋势偏好，那么A股的机会更多，因为主流品种的估值可以溢价更多。
中信证券首席海外策略师杨灵修：相比A股，明年的港股可能具有更高的配置性价比。2021年全球经济都处于恢复中，港股市场与中国的宏观基本面密切相关，但会更多受到海外流动性的影响。目前海外疫情的恢复情况比国内慢得多，所以我们预期海外的流动性宽松会比国内持续更久。从近期海外的消息面来看，美媒报道拜登政府有意提名耶伦为财政部长，而耶伦偏向鸽派，这种情况下海外的流动性会更加宽松，因此流动性方面港股比A股更占优势。与此同时，当下港股的估值环境相对更好，这也有利于凸显港股的配置价值。
中金公司：A/H溢价处于历史高位、同时港股市场特别是老经济板块估值处于历史低点，这可能意味着H股相比A股或将提供更好的投资机会。随着中国经济复苏的深化和扩散，投资者在一定阶段可以考虑新老经济之间适当的均衡配置；考虑到估值水平，尤其是老经济板块估值较低而且海外资金有望继续回流，H股有望跑赢A股。
张忆东：2021年港股的性价比好于A股。在投资策略方面，应该遵循“价值重估、成长驱动，做多中国、港股更佳”。
注：部分来自网络
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