一周又上市17家！港交所更适合企业完成上市梦？

本周（1月13日到17日），估计有18家企业将在香港IPO上市，有望成为香港IPO市场最火爆的一周。截至本周最后一天，已有17家企业成功上市，一家企业延期上市。

人们认为上市时刻的敲钟或敲锣之举是一生取得巨大成就、极其荣耀的象征。

你想象中的敲锣仪式是在万众瞩目下独享舞台敲锣的荣光吗？

但其实，更多的可能是一个不小心，变成和别人一起登台，敲响同一个锣来分享喜悦。

2018年7月12日的港交所就十分热闹，足足有8家企业同台敲锣上市，敲锣台都快挤不下了。
无独有偶，2020年的新春还未到来，港交所就迎来了无比热闹的一周，总计18家企业准备登陆港交所，而周四（1月16号）港交所上市再迎高峰，一共有7家企业集体敲锣，分别是新石文化、艾德韦宣、汇景控股、建桥教育、隽思集团、旷世控股 、三和精化。

7家公司同时鸣锣和近期的港股上市潮很难说是这些公司的庆功宴，某种程度上，锣声是多个行业及大量公司融资困难、需要加紧巩固生命线的警钟。

从2018年到如今，企业在港交所上市的热情不减。

港股相对A股让企业上市更便捷

这17只成功上市的新股中，募资金额超过5亿以上的有5只，全部来自中国内地，分别是：中国中式快时尚餐饮中排名第三的九毛九、中国综合废物管理解决方案供应商北控城市资源、来自东莞的地产商汇景控股、上海最大的民营大学建桥教育、中国最大的在线电子导览服务商驴迹科技。

对于这些大体量内地企业纷纷前往香港交易所挂牌上市的理由，某证券公司研究人员表示，港股的发行速率比内地更快更便捷，只要投行能承销出去基本就能发，如果需求量不够，还可以通过基石投资者消化一部分，剩余的部分在市场发售，进一步降低发售难度。

雷根基金总经理、投资总监李金龙认为，主要还是偏政策导向，一方面港交所欢迎内地企业来港交所挂牌上市，另一方面国资委也鼓励央企去A股和港股上市，而目前港交所上市相对A股更快捷，因此很多内地企业在政策的支持下，相继去港交所挂牌上市。

港股上市热情呈周期性

不难发现新股扎推在这一周登陆港交所，但是一些企业上市首日即破发，还有一家延期上市：原定于周三（1月15日）在香港主板挂牌上市的新加坡清洁服务供货商Hygieia Group发布公告称上市时间将会延期。

但也不乏像九毛九、新石文化那样上市高涨超50%的。对于这些差异，某证券公司研究人员说，新股上市首日涨幅的差异主要是个股/行业市场热度和发行定价的差异，一般来讲行业越热、发行定价越低，上市后短期上涨的幅度越大。

企业上市高涨或破发究竟是归因于企业自身还是市场行情？雷根基金总经理、投资总监李金龙认为，两方面原因都有：“重要的是公司本身，公司的业绩、上市募资后能不能给公司业绩提升带来质的变化、上市定价的高低都会影响上市后表现。另外，港股上市热情也有周期性，碰到密集上市，往往市场热情消耗比较快，关注于个别新上市标的，造成其它受冷落标的对资金的吸引力不够，因市场资金关系而导致破发。”

香港投资者偏好房地产相关龙头企业

在本周这17家成功上市的企业中，有11家企业开盘即破发，对于此现象，某证券公司研究人员指出首日破发在港股非常正常。2010~2018年，港股新股的首日破发率在20%~34%波动，平均达到29.8%。当然，具有周期属性的东西在港股本来就容易给折价，同时还要审视发行价是否定的偏高的问题。

从数据来看，18家企业中有8家与建筑制造或者房地产相关，其中上市首日即破发的企业占多数，投资者对于建筑制造和房产相关行业的企业登陆港交所似乎并不怎么感兴趣。

雷根基金总经理、投资总监李金龙谈到：“对于房地产及相关公司，香港投资者一直偏好龙头企业，且香港本地市场就有不错的标的，目前内地登陆港交所的房地产相关公司不处于龙头位置，且特色不足以吸引香港投资者，因此相关行业标的在港交所的上市表现基本都很一般。”

港交所集团行政总裁李小加曾表示，香港市场是一个大海市场，连接全球资金，因此只要有很好的估值、很好的公司，钱是不愁的，香港市场不是有限的池子。新股的破发都是二级市场价格的变化，价格变化是由市场的两方——供应方和需求方互相博弈出来的价格，所以它仍然反映了市场正常的买卖关系。

在2019年阿里巴巴成功登陆港交所的时候，阿里巴巴董事局主席张勇现场发表演讲称，他很感谢港交所，因为港交所的创新使阿里能弥补五年前错过的遗憾，得以实现在香港上市。

近期李小加也说过，过去几个月，虽然面对本土和宏观经济上的多种挑战，但香港金融市场仍展现出强大的韧性。香港证券市场再次向全世界证明了其基础稳如磐石，仍然能够吸引各地优秀的公司前来上市。

港交所的制度在不断变化，相比起内地的A股更利于企业实现上市的梦想。上市浪潮是机遇也是风险，投资者一定要冷静判断企业的投资价值，而不是单单依据故事和宣传。

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