科创50ETF已至，科创基金迎“主被动”之争

11月16日，首批4只科创50ETF正式在上交所交易，开盘第一分钟，四只科创50ETF的成交额达到5亿元。全天下来，虽然高开低走，但投资者热情极高，截至收盘，4只产品成交额合计达45.55亿元，最高的超过21亿元。同日，证监会官网显示，富国基金、广发基金、国联安基金上报第二批上证科创板50成份交易型开放式证券投资基金，当前审批进度显示已于11月16日接收材料。

在科创50ETF上市之前，科创主题基金已于去年问世。近日，上海一家基金公司发布公告称，旗下科技创新3年封闭运作混合型基金募集期满，未达到备案条件，基金合同不能生效。该基金也成为首只募集失败的科创主题基金。

定位、长封闭期、非头部共同导致募集失败

今年是新基金发行的高光年份，上述科创主题基金募集失败或是偶然，而且一定比例的基金募集失败在情理之中。

具体来看，失败原因是多方面的。有业内人认为，原因或在于机构资金。据悉该基金从申报伊始就打算定位在机构客户，该基金公司大股东旗下的不少公司也希望借助公募基金来参与科创板的投资，但疫情和其他一些原因导致计划发生变化。

相对地，个人投资者的热情持续。与该基金一同申报的一只一年期科创主题基金，定位在个人投资者，当前募集顺利；4只科创50ETF的主要持有人也都是个人投资者。

也有人认为，较长的封闭运作期也可能是重要影响因素。3年封闭运作的基金发行难度本就较大，数据显示，今年募集失败的21只基金中，定期开放、封闭运作或持有期基金占10只。

第三，该基金公司并非头部公司。前期获批科创主题基金产品具有市场稀缺性，获批的都是头部公司，渠道能力非常强。而相比头部基金公司，不少中小基金公司和新公司一方面更依赖机构委外资金，另一方面，在品牌营销、渠道积累、投研、差异化等方面是短板。

此外，不可否认的是，相比刚诞生时备受市场热捧，如今科创主题基金已开始降温。

主动VS被动：科创50ETF长期更具优势

科技股的投资价值被机构和投资人士看好。多位行业人士认为，科创50ETF的推出和上市，将有利于降低科创板投资门槛，帮助投资者低门槛、分散化投资科创板市场，分享行业的长期成长红利。

与此同时，科创50ETF上市也意味着投资者将面临主动投资和被动投资之间的选择。顾名思义，科创50ETF是被动指数基金，投资范围是科创50指数的50只成分股；科创主题基金是主动权益基金，要求投资于科创主题相关的证券占非现金基金资产的比例不低于80%，即不局限于科创板。

科创50指数成分股虽然只占科创板个股数量的26%，却贡献了科创板52%的净利润。该指数由科创板已上市企业中50只市值最大、流动性最好的股票组成，作为科创板核心指数，科创50指数成分股具备市值规模大、交易活跃度高等特点，而且相较于科创板整体，科创50指数在营收增速、净利润增速、ROE（净资产收益率）等关键财务指标方面更具优势，投资价值显著。

因此有业内人士认为，科创50ETF更具优势，因为相比科创主题基金持仓“鱼龙混杂”，科创50ETF基本确保核心资产在科创板股票里面，长期来看表现应好于普通的科创主题基金。

综合多位基金经理的观点，未来中长期的成长性、赛道、空间是关键。科创板开板以来，成为A股市场科技类企业融资的主要场所，未来也有望成为更多中概股回归及国内“独角兽”上市的首选，科创板的长期投资价值将获得持续提升。

不过，投资科创50ETF同样面临风险。科创板涨跌幅限制是20%，相较其他板块10%的涨跌幅限制，波动率相对更大。这是需要投资者关注的。

科创板配置比例仍待进一步提高

统计显示，公募基金在持续增加对科创板的配置。从重仓股口径来看，2020年第三季度科创板持股规模环比增长61.58%；从板块配置来看，公募基金的科创板配置比例三季度升至1.76%。但这一比例仍低于科创板市值占比3.93%，机构低配延续。

某相关证券研究人员告诉财视中国，这属于正常现象。“首先，现在市场上科创板主题的公募基金还不是很多，其他公募基金参与科创板多是打新为主，所以公募整体对于科创板的配置低于科创板的占比。其次，目前科创板的体量不大，还不足以支持全部公募基金参与投资。”

部分基金经理在三季报中透露了接下来的调仓方向。博时科创板三年定期开放混合型基金经理肖瑞瑾表示，将重点投资竞争优势稳固、成长性优良、资产负债结构和现金流稳健、有潜力开启第二增长曲线的科创板龙头企业。展望后市，多位基金经理较为看好科创板市场的长期投资价值。

另一方面，未来随着科创板流通股比的逐步抬升，科创板有望持续获得增配。


部分综合每日经济新闻、证券日报、新浪基金、上海证券报等。

责任编辑：阿wai