造车新势力市值超传统汽车，是“泡沫”还是趋势？

作者  |  平安基金指数投资总监成钧

国庆后的新能源汽车板块的表现吸引了不少投资者的关注。在美国上市的蔚来汽车今年股价暴涨21倍，市值一跃超过老牌车企福特。A股市场中的新能车ETF在上周的行情中，表现突出，10月13日收盘价创了历史新高。

重大政策出台和全球市场销量增长数据是促使板块上涨的重要原因。10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，并明确将从技术革新、制度设计、基础设施等领域支持新能源汽车产业加快发展步伐。

国内市场销量方面，新能源汽车继续呈现复苏的势头，产销在9月份分别达到13.6万辆和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48.0%和67.7%。

扩展到全球市场，欧洲市场更是出现爆发式增长，在新能车补贴加码叠加严格碳排放考核等多重因素影响下，欧洲主要国家9月新能源汽车销量同比增长196.9%，主要经济体国家前三季度销量已超越去年全年。今年上半年美国政府提出多项新能车相关法案，致力全产业链的发展，未来美国新能车市场或将迎来爆发，到2040年新能车渗透率预计增长至35%。

特斯拉半年时间涨幅超400%，牢牢稳坐全球汽车最大市值的宝座。蔚来（NIO）涨幅接近600%，总市值达379亿美金，对应人民币2550亿，超过上汽集团。终端销量的增长带动了全产业链的发展，美股锂电指数今年以来上涨56.96%，表现明显优于纳斯达克指数。A股市场新能源汽车指数今年上涨48%，显著跑赢沪深300。

长期来看，新能源汽车产业在国家政策的支持下，发展前景确定性比较强。根据《发展规划》，2025年要实现渗透率25%的目标，对应每年要保持30%以上的增速，行业增长空间巨大。根据《发展规划》，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。

根据预测，中国新能源汽车保有量将在2030年达到6480万辆，未来6300万的市场需求将催生一个万亿级市场。万亿级别的市场会是一个和科技、消费、医药等大市值公司云集的行业一样重要的投资主赛道。这就是为什么许多投资经理都把新能源汽车视为未来很长一段时间市场的投资主线之一的原因。

从投资角度看，相比于传统汽车行业，新能源汽车产业链具有技术迭代快的特点，行业整体依旧处于成长初期。尽管行业整体发展趋势确定，但对于具体的公司，则面临着技术变化风险、市场风险、产业政策变化风险等等。因此，对于普通投资者而言，选股难度较大。此外，作为新兴行业，新能源汽车产业链上的个股往往波动性更大，这也加大了投资者从个股投资中获益的难度。如果没有对上市公司有紧密和深入的研究，不妨通过选择投资于新能源汽车产业链的指数基金来参与和分享新能源汽车产业红利，同时通过分散化，降低投资风险。

在选择投资新能源汽车的指数时，我们都希望挑选一个具有代表性的，表现可期的指数。这样一个指数应该是既分散又集中的。所谓的分散指的是成分股要覆盖面广，尽可能的把上中下游好的公司纳入到指数当中。集中则是指的权重要相对集中。越是优秀的上市公司，就越应该给更高的权重，按自由流通市值加权就是一个非常好的方法，不要做太多的人为调整。

 一个比较典型的例子就是美股的标普500指数，成分股覆盖美国市场500家优秀的上市公司，伴随着其中一些特别优秀的公司（FAANG5大科技公司）的成长，公司的市值越来越大，权重越来越高，并成为指数上涨的主要推力。

新能源车主题指数的选择也是一样。我们认为伴随着未来行业格局的进一步集中，龙头公司的优势会越来越明显，相应的，给与龙头公司更高权重的指数表现，也更值得期待。

总的来说，新能源汽车的产业发展趋势势不可挡，加上各国的政策支持，行业未来增长空间巨大。选择一只跟踪新能源车主题的指数基金，可以非常便利的分享行业发展的红利。至于产品的具体选择，我们认为伴随着行业的发展，竞争格局的逐渐明晰，龙头公司的表现会更好。

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责任编辑：阿wai