中美“对抗”下的资本市场新繁荣
2020-06-17 13:33:10 来源：财视中国
关键字：创业板注册制 融资 A股
6月12日深夜，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。昨日（6月15日）起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。值得注意的是，创业板注册制的政策出台仅用了一天的时间，从提起到政策落地的速度也非常快，回顾过去，近年来，A股改革的步伐与力度都在加大。
国内资本市场加速改革，与国际市场逐步接轨
当前，美国对中国的限制愈加激烈，中美“对抗”的趋势愈来愈明显。面对遏制，中国资本市场的应对也很快。首先是科创板，从首次提出科创板到其落地仅经过8个月左右的时间，创业板注册制改革从首次提出到落地仅6个月左右。
由此，我们看到，上交所、深交所同国外接轨非常快，能够接受VIE结构已是一个较大突破，还可以不盈利就上市，允许同股不同权，更是提升了国内市场的竞争力。
国内资本市场有望成为主流融资体系
从2005年-2016年，股票市场融资金额从55亿元增加到1.8万亿元，增长超过330倍，虽然受前段时间的资产泡沫、杠杆以及中美竞争加速等因素的影响，融资金额有所回落，但是市场调整结束后，未来可能还有很大空间。
中国的新经济正在加速崛起
假设今年脱贫完毕，那么中低收入人群的收入增速不是翻倍增而是数倍增，随着这部分人要改善自己的生活，一部分品牌将凭此崛起，换言之，广阔的消费市场是我国对外最大的谈判力。其次，中国完善的基础设施、便捷的物流能力使得各个国家在我国能迅速实现商业价值变现。第三，产业链齐全，如新能源汽车，产业链完整度和销量都遥遥领先，而这样的行业、包括细分领域未来会越来越多，同时逐渐完善的资本市场制度也将滋养出一批伟大的企业，这同样是我们的机会。此外，我国还有人才优势，拥有大学以上学历的多达1.15亿人。
货币宽松成潮流，均衡配置是首选
为了遏制金融危机的发生，美国实行大宽松，且政策推出很快，但退出都非常缓慢，就像08年以来，美国利率的变化和资产负债表的缩表都非常慢，因此未来一段时间内海外流动性宽松是大概率事件。虽然中国在货币宽松方面非常克制，但是再克制利率依旧在缓慢下行，今年以来，一年期LPR报价已经较2019年底下调了35—40个BP，M2增速重新回到两位数。
此外，中美利差在200个BP左右，外资仍愿意流入，若不是因为一些大的政治格局上的不确定性，这种套利行为每个人都愿意做。目前可能还是因为市场的不确定性因素导致外资对中国资产的配置比例还处于低位，但未来有望继续提升。
所以展望未来，首先我们有好的标的，其次制度改革也在加速，因此货币的宽松也是一个大概率的趋势，在这个趋势下配置A股，不必执着于单个品类，均衡配置就是一个选择，尤其是投资者相对比较谨慎时，不管科技、周期、消费都有很多好的标的。
国内资本市场加速改革，与国际市场逐步接轨
当前，美国对中国的限制愈加激烈，中美“对抗”的趋势愈来愈明显。面对遏制，中国资本市场的应对也很快。首先是科创板，从首次提出科创板到其落地仅经过8个月左右的时间，创业板注册制改革从首次提出到落地仅6个月左右。
由此，我们看到，上交所、深交所同国外接轨非常快，能够接受VIE结构已是一个较大突破，还可以不盈利就上市，允许同股不同权，更是提升了国内市场的竞争力。
国内资本市场有望成为主流融资体系
从2005年-2016年，股票市场融资金额从55亿元增加到1.8万亿元，增长超过330倍，虽然受前段时间的资产泡沫、杠杆以及中美竞争加速等因素的影响，融资金额有所回落，但是市场调整结束后，未来可能还有很大空间。
中国的新经济正在加速崛起
假设今年脱贫完毕，那么中低收入人群的收入增速不是翻倍增而是数倍增，随着这部分人要改善自己的生活，一部分品牌将凭此崛起，换言之，广阔的消费市场是我国对外最大的谈判力。其次，中国完善的基础设施、便捷的物流能力使得各个国家在我国能迅速实现商业价值变现。第三，产业链齐全，如新能源汽车，产业链完整度和销量都遥遥领先，而这样的行业、包括细分领域未来会越来越多，同时逐渐完善的资本市场制度也将滋养出一批伟大的企业，这同样是我们的机会。此外，我国还有人才优势，拥有大学以上学历的多达1.15亿人。
货币宽松成潮流，均衡配置是首选
为了遏制金融危机的发生，美国实行大宽松，且政策推出很快，但退出都非常缓慢，就像08年以来，美国利率的变化和资产负债表的缩表都非常慢，因此未来一段时间内海外流动性宽松是大概率事件。虽然中国在货币宽松方面非常克制，但是再克制利率依旧在缓慢下行，今年以来，一年期LPR报价已经较2019年底下调了35—40个BP，M2增速重新回到两位数。
此外，中美利差在200个BP左右，外资仍愿意流入，若不是因为一些大的政治格局上的不确定性，这种套利行为每个人都愿意做。目前可能还是因为市场的不确定性因素导致外资对中国资产的配置比例还处于低位，但未来有望继续提升。
所以展望未来，首先我们有好的标的，其次制度改革也在加速，因此货币的宽松也是一个大概率的趋势，在这个趋势下配置A股，不必执着于单个品类，均衡配置就是一个选择，尤其是投资者相对比较谨慎时，不管科技、周期、消费都有很多好的标的。
声明：本文是财视中国根据嘉宾在“第九届HED峰会”上的发言整理，仅代表嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，切勿直接作为投资依据。市场瞬息万变，投资请三思而后行。
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