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港交所离“召唤神龙”还有多远？

2020-06-01 10:28:28 来源：财视中国

关键字：港交所中概股

日前“网易、京东启动赴港二次上市”的消息后终于有了进展：5月29日，京东和网易通过港交所上市聆讯，这意味着两家公司将于6月第一周开始招股。之前有消息称，网易计划于6月11日在香港上市，京东则着眼于6月18日。

中概股赴港二次上市将成风潮

有资深投行人士指出，中概股赴港二次上市将成风潮。

中概股回归的很大一个原因在于外部环境的变化。瑞幸事件以来，中概股承受着不小的压力，爱奇艺、阿里等先后遭到做空，跟谁学更是三个月内连遭六次做空。同时美国对上市公司的监管收紧，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿公开称“不要将资金投入在美上市的中国公司股票上”，5月21日美国参议院通过《外国公司问责法案》，中国证监会有关负责人表示，从法案和美国国会有关人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国。

对此，川财证券的分析师陈雳认为，在地缘政治风险的影响下，未来一段时间中概股和港股市场可能仍会出现较明显的震荡和波动，而受美国目前对中概股政策的影响，预计越来越多中概股公司将加速回归港股和A股市场。

不过，业内人士表示，瑞幸事件引发的中概股信任危机只是“催化剂”，因为中概股回国二次上市从去年就开始了。根据《注册制之下中概股企业回归系列观察》，2019年至今，美股市场宣布私有化的中概股有8家。

因此，除了上文所说的外因，中概股二次上市还有内因——自身融资需求，更通俗的说法就是“缺钱”，去年阿里上市之初就不乏此类说法。确切来说，阿里二次上市的真正原因还是资本和业务的全球化布局，不过阿里二次上市也实现了募资880亿港元和40倍超额认购。

对于京东二次上市，业内有声音称，其确有融资需求。因自营和自建物流的能力，本次疫情期间京东所受影响很小，但这是用现金流换来的，一季度财报显示，由于对商家的扶持，京东该季度现金流转负。另外，考虑到自营和自建物流也是京东迎战电商下半场的战略之一，未来京东在这方面的花费绝不会少。

中概股回归可选择的自然不止港交所。但相比A股，港股一来基本面良好、估值有吸引力，二来国际资本可以自由流动，三来制度与美股制度接近，二次上市的法律障碍和制度性障碍较少，综合来看，港股对企业有着较高的吸引力。

港交所收入翻倍可期

自李小加担任港交所总裁以来，港交所变革不断，在这里特别要提的就是2018年港交所的上市制度改革。这一改革允许不同投票权架构的创新型公司、未盈利的生物科技公司等新经济公司在港上市，没有它，阿里、京东的赴港二次上市就不可能成行。

今年，港交所还进一步表示正采取措施落实同股不同权、降低二次上市门槛、提高未来在港IPO效率等，本周一还有消息称港交所正考虑缩短新股上市的招股结算周期（由5天减至1天）。种种变革之下，港交所愈加焕发出活力，也越来越吸引内地乃至全球市场的目光。例如，本周三港交所宣布，旗下全资附属公司香港期货交易所有限公司与MSCI 已签订授权协议，将在香港推出一系列MSCI亚洲及新兴市场指数的期货及期权产品。

摩根士丹利称，这项合作计划将推动港交所收入进一步提升，升目标价5%，由310港元上调至325港元；而若合格的ADR都在港交所上市，可令港交所收入翻倍，当中，日均成交额可增加约400亿元。

目前来看，“BATJ”中的腾讯2004年于香港上市，阿里、京东先后赴港二次上市，百度不久前亦传出退市的说法（后来百度回应称是谣言）。不过，百度虽尚无动作，先前美国参议院通过《外国公司问责法案》后，其创始人、董事长兼首席执行官李彦宏曾表示“我们内部在不断的研讨有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市”，而无论是否撤离纳斯达克，都不影响百度在香港的二次上市。再加上确定的网易、传闻中的携程，虽然不见得全部中概股都会回归港股市场，但港交所集齐中概股巨头大约是不成问题的，收入纵不能翻倍，与大摩的预计只怕相距不远。

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责任编辑：琳琳

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