指数不够，额度来凑？QFII放大招！

文 | 小蒹

责任编辑 | 小蒹

1月14日，国家外汇管理局发布公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。
    

QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，也是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。这项制度于2002年开始试点，2003年5月，证监会开始批准符合QFII资格的机构，外汇局从6月起确定各机构的投资额度，同年7月，合格境外机构投资者第一次在中国A股市场进行交易。截至2012年，QFII已经是A股市场的第三大机构投资者，并获得了超过1500亿人民币的收益。
    

QFII额度上一次调整是在2013年，2019年是时隔五年后的又一次调整，较2013年调额度后的总规模翻了一倍。
  

那么，此次QFII额度调整后将给市场带来哪些影响呢？接下来，小编带大家简单梳理一下：
    

1.外资涌入将进一步加速
    

近两年来，外资流入A股市场的速度加快，特别是从A股纳入MSCI以来，尽管2018年A股市场大跌，流入A股的外资总规模依然高达2942亿元。
    

2016年至2018年，外汇局对QFII制度的相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理、取消汇出比例限制和有关锁定期要求、允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，在很大程度上给境外投资者通过QFII投资境内市场提供了便利。
    

“随着准入和产品方面的制度进一步完善，我们也非常期待今年资金流入量明显提升，可能会超出原有额度。金融领域对外开放的大势已定，我们也会顺势而为，积极准备申请新增额度。”瑞银中国证券业务主管、QFII业务负责人房东明表示。
    

据悉，今年将有更多推进A股对外开放的政策，除了QFII额度扩大一倍之外，还包括MSCI有可能将A股的权重由5%提升至20%、未来A股有望纳入富时，道琼斯等国际指数。A股的开放程度将越来越高，同时，A股的当前估值正处于历史底部，整体市场环境利好外资布局A股。
    

因此，证监会副主席方星海近日在公开场合表示，随着资本市场对外开放推进，外资净流入我国股市的规模大幅度增加。“去年净流入股市外资达到3000亿元，今年预计外资流入股市会进一步增加，6000亿元是可以预期的。”
    

2.短期内象征意义大于实际意义
    

自2002年实施QFII制度以来，我国不断增加QFII的投资额度，2002年的初始额度为40亿美元，2005年、2007年、2012年、2013年分别将额度上调至100亿美元、300亿美元、800亿美元和1500亿美元。
    

不过，QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股尚需观察。因为此前QFII的总额度虽然是1500亿美元，但截至2018年末，外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元，也就是说，1500亿美元的额度并未用足。
   

外汇局国际收支司前司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，QFII额度增加显示出中国进一步扩大对外开放的姿态，“如果当前额度紧张，那么提高额度是现实、迫切的需求；但如果目前额度有富余，这一政策更多地是信号作用。本次提升额度，将进一步鼓励外资投资中国金融市场。”
    

国金策略李立峰团队也持相似看法。该团队认为，QFII额度扩大是进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将逐步提升。
   

尽管短期偏重象征意义，但可以肯定的是，在外资布局中国资本市场的趋势已经形成的情况下，QFII额度翻倍将成为推动外资流入规模扩大的利好因素之一。一言以蔽之，未来外资将持续流入A股。
    

不止我国的专家学者，多家外资机构也持有这种判断。上文中小编也提到，虽然2018年A股市场波动剧烈、跌幅较大，但外资涌入A股的势头不减，相比境内投资者，境外投资者对A股表现出了更大的热情。
    

从长远来看，这种现象将给我国市场带来第三个影响——
    

3. 转变境内投资者的投资理念
    

国内的投资者习惯在年底计算盈亏，国外投资者则注重长期收益。回望过去几年，我国接连实行债券通、沪伦通等资本市场开放政策，2018年更有A股纳入MSCI新兴市场指数，相比A股市场整体下滑，这些政策利好在国外投资者眼里更为重要，也因此，不少境外投资者看多2019中国资本市场。
    

法国兴业银行集团中国区主管、法国兴业银行（中国）有限公司董事长博纳（Pierre-YvesBonnet）曾在采访中表示，全球化不可阻挡，外国投资者对中国市场很感兴趣，它们将大幅增持中国资产。“我们最看重的是中国资本市场开放，那些国际大型资产管理机构是不可能忽视世界第二大经济体的，大家可以在中国香港投资中概股，但这都取代不了直接投资境内资本市场。”
    

高盛也认为投资者更喜欢A股，原因包括A股的估值和成长率更吸引人、在全球股市中风险较低、积极的政策帮助等，并在报告中表示：“大多数离岸投资者都认同，宏观和市场基本面是不确定的，但他们相信A股的低估值和外资的加快流入，让A股具有吸引力；中期来看，中国股市作为其他市场的替代品，会有更好的表现，吸引全球资本配置。”
    

同时，根据国际金融协会(IIF)近日发布的报告，尽管外部因素加大跨境资本流动不确定性，但中国稳健的经济增长和金融市场开放等政策利好仍将支撑跨境资本持续流入。“下一阶段中国仍将领跑新兴经济体跨境资本净流入。”
    

所以，面对外资大量涌入A股，境内投资者们先别急着疑惑，也不必一直沉浸在去年股市下跌的忧伤：不妨学学境外投资者，把更多的注意力放在3年、5年甚至更久之后的收益上，QFII额度翻倍对股民而言，本来就是一个好消息。

免责声明：本文由财视中国记者综合21世纪经济报道、第一财经日报、腾讯证券、新华社客户端等整理。内容仅供读者参考，财视中国对文章内容不具任何立场，主要目的在于分享信息，让更多人获取需要的资讯。

*如需转载请注明转载自财视中国