一季度并购市场下滑,A股“并购牛”凉凉?

    2019-05-15 19:49:54    来源:经济日报
    关键字:财经头条 财经新闻 投资价值

    曾经让投资者无比怀念的2015年股市走牛行情中,并购市场的火热是股指上扬的重要催化剂之一,然而,今年第一季度,这一催化剂正在逐渐降温甚至变凉。

    清科研究中心发布数据显示:2019年第一季度,中国并购市场共完成并购交易440笔,同比下降32.5%,环比下降35.5%;披露金额的并购案例总计360笔,共涉及交易金额2,371.81亿人民币,同比下降20.4%,环比下降9.3%。总体来看,2019年第一季度并购市场无论是从交易案例数目还是总的并购金额来看较去年同期都有所回落,且环比继续下降,但是由于大额并购交易案例的作用,第一季度披露金额并购案例的平均交易金额达到了6.59亿人民币,同比上涨22.9%。

    图片说明:今年第一季度比较有代表性的并购案例。来源:清科私募通。

    2019年第一季度中国经济各地区各部门坚持稳中求进的工作总基调,坚持推动高质量发展,国民经济开局平稳,保持在合理区间,GDP比上年同期增长6.4%,增速与上季度持平。在外部环境更加复杂严峻的情况下,中国经济展现出了更强的韧性。前三个月受经济下行压力和春节因素的影响,全国城镇调查失业率分别为5.1%、5.3%、5.2%,先升后降。在就业优先政策和一系列稳就业、促就业措施持续发力下,我国就业形势总体保持稳定。分产业来看,第一季度产业结构进一步优化,与上年同期相比,第三产业比重提高0.6个百分点,重点行业增长动力增强。受金融业供给侧结构性改革和资本市场回暖等因素影响,一季度金融业整体增速加快,生产指数同比增长6.4%。

    在2018后半年沪深股市震荡以及春节假日等众多因素的影响下,2019年第一季度中国私募股权投资及并购市场活跃度均呈现下降趋势。但随着上海科创板的持续推进以及沪深股市的回升上涨,A股股票发行及注册有望提速,加之自2018年三季度以来,监管机构接连出台“小额快速”审核、重组上市间隔期缩短、可转债支付工具等并购宽松政策,使得并购交易审核效率提升、风险和资金压力下降,2019年中国并购市场有望迎来机遇之年。此外,根据2019年1月30日证监会发布的科创板系列文件,未来科创公司的并购重组过程和相关要求也将进一步得到规范。

    2019年1月,世界银行在发布的半年度报告中下调了对2019年全球经济的预期,随后1月21日和4月9日随着《世界经济展望报告》的发布,国际货币基金组织继去年10月之后连续下调2019年全球经济增长预期,中国成为主要经济体中唯一被上调经济增长预期的国家或地区,各项数据均表明2019年全球经济增长速度将放缓,国际贸易扩张也在放慢。在全球经济不景气、市场波动巨大,以及诸多外部不确定性等地缘政治依旧紧张的局势下,2019年第一季度全球并购交易量整体下滑,中国跨境并购交易案例数量也大幅减少。目前应坚持按照“六个稳”的要求实施一系列配套举措,以内部的“稳”应对外部的“变”,将外部经济环境变化的不利影响降到最低。

    从交易类型来看,我国并购市场仍以国内并购为主。2019年第一季度国内并购市场整体大幅下降,440笔并购案例中,国内并购有414笔,国内并购案例数同比下降30.4%;披露金额的交易规模2,018.11亿人民币,同比下降26.4%;平均交易金额4.87亿元。国内并购交易行业活跃度前五名分别是机械制造、生物技术/医疗健康、IT、建筑/工程和清洁技术,机械制造行业表现亮眼,并购交易活跃度大幅上涨。第一季度国内并购金额最大的一笔交易为中原特钢收购中粮资本100%股权,交易金额 211.86 亿元人民币。

    2019第一季度跨境并购共完成交易26笔,同比下降54.4%;披露金额的交易规模353.70亿元,同比下降48.8%;平均交易金额13.60亿元。本期跨境并购交易受国际经济环境和政治局势的影响,交易数量和总交易金额均有大幅下降,但是几笔超大额海外并购拉高了跨境并购的平均交易金额水平,前15笔大额并购案例中有4笔交易为海外并购。本期跨境并购交易规模最大的一笔是中粮地产(集团)股份有限公司以共144.47亿人民币收购大悦城地产有限公司。

    按并购案例数来看,2019年第一季度排名前五的行业为机械制造、生物技术/医疗健康、IT、能源及矿产、建筑/工程,合计占到市场总份额的44.3%。从并购规模来看,第一季度并购交易资金主要集中在金融、清洁技术、能源及矿产、教育与培训以及房地产等行业,涉及的并购交易总额合计占比达到55.4%。

    金融在本期位列交易规模榜首,主要因为第一季度中原特钢股份有限公司以共211.86亿人民币收购中粮资本投资有限公司拉高了该行业整体规模。一季度清洁技术行业涉及金额最大的一笔交易是盈峰环境科技集团以152.50亿元收购中联重科环境100%的股权。能源及矿产行业发生的最大金额交易是紫金矿业以97.07亿元收购Nevsun Resources100%股权。而教育与培训行业发生的金额最大的交易则是中公教育成功借壳亚夏汽车A股上市,作价185.00亿。

    此外,2019第一季度海外交易案例数量排名前三的行业分别是能源及矿产、化工原料及加工、其他,合计占到市场总份额的53.8%。其中能源及矿产行业的境外收购主要以有色金属矿采选为主。从并购规模来看,第三季度海外并购交易资金主要集中在房地产、能源及矿产以及金融等行业,涉及的并购交易总额合计占比达到82.4%。

    (经济日报 记者:周琳 责编:胡达闻)

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