深交所ETF交易申赎效率提速在即——深交所ETF交收结算模式调整点评

    2019-04-09 23:44:38    来源:新浪财经-自媒体综合
    关键字:黄金ETF 深市 深交所

    来源:华宝财富魔方

    分析师 / 李真(执业证书编号:S0890513110002)

    研究助理 / 杨思奇

    4月8日,深交所发布《关于做好深市ETF交易结算模式调整相关技术准备的通知》(下文简称“《通知》”),明确将对深交所ETF交易结算模式进行调整,并要求市场参与各方在2019年6月7日之前做好相关技术准备。

    根据《通知》相关附件,此次深市ETF交易结算模式调整主要涉及以下三方面内容:

    1、担保结算模式调整:深交所ETF与上交所ETF交易结算模式基本一致

    担保结算模式调整主要涉及深市ETF交易业务、深市单市场ETF申赎、深市货币ETF申赎和深市实物债券ETF申赎,由原来的T+1 担保DVP模式变更为A股交收模式,当前沪深ETF交易采用“T+0待交收”模式,调整完成后深市ETF与沪市ETF在交易结算层面基本一致,新模式下与上交所ETF一样,深交所ETF在银行结算模式下同样可以实现以T日卖出ETF份额的资金T日即可买入股票。具体如下表所示:

    当前上交所货币ETF现金申赎采用“T+1日逐笔全额交收”,T日申购,T+2日可卖可赎,在申赎效率方面,新模式下的深交所货币ETF更优。且在赎回资金的使用效率方面,深交所货币ETF更优:上交所货币ETF T日赎回资金T+2日可用,深交所货币ETF T日赎回资金T日可用。

    2、非担保结算模式调整:主要涉及现金债券ETF和全现金申购黄金ETF,日间RTGS实时交收结算模式下两类ETF申购效率将高于上交所相应ETF。

    深市现金债券ETF由“T+1 日日终逐笔全额非担保交收结算”变更为“T日日间RTGS+T日日终逐笔全额非担保交收结算”。原模式下T日申购的深市现金债券ETF,T+2日可卖可赎,新模式下,T日申购的深市现金债券ETF,T+1日可卖可赎,对于日间RTGS实时交收部分,则可以实现T日申购,T日可卖。

    深市以全额现金申购的黄金ETF由“T 日日终逐笔全额非担保交收结算”变更为“T日日间RTGS+T日日终逐笔全额非担保交收结算”。新模式下,T日以全额现金申购的深交所黄金ETF在日间RTGS实时交收模式下可实现T日卖出。

    当前上交所现金债券ETF和全现金申购黄金ETF均采用“T日日终逐笔全额交收模式”,T日申购T+1日可卖可赎,相较而言,深交所现金债券ETF和全现金申购黄金ETF在交收模式上新增“T日日间RTGS模式”,申购效率更高。

    3、跨市场ETF场内申赎及结算模式调整:

    深市跨市场 ETF 取消原有场内全额现金申赎模式,新增“场内部分实物、部分现金”申赎模式,对于非深市组合券采用全现金替代交收,同时申购交收模式也进行相应调整。对于深市跨市场ETF而言,新模式下可以实现T日申购T日卖出,与上交所跨市场股票ETF在申购交易效率上保持一致。

        除上述调整内容以外,深市ETF的除权除息日,也从 ETF 份额权益登记日(R 日)当天,调整为 ETF 份额权益登记日次一交易日(R+1 日)。深市 ETF 调整为 A 股交收模式后,ETF 份额 T 日日终即完成交收,不再维护在途 ETF 份额的可用额度,债券 ETF 的质押式回购业务、 ETF 融资融券业务也将参照现有 A 股交收模式进行。

        感谢华宝证券营运管理部赵强强、平安基金成钧、嘉实基金高峰对本报告的大力支持。

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