植物油互相强化 “飞天”只是时间问题?

    2020-12-25 10:59:32    来源:和讯期货
    关键字:植物油 棕榈油


    12月24日,国内期市多数收涨,油脂油料大涨,棕榈油涨逾4%,豆油、菜油涨逾3%,大豆、豆二涨逾2%;能化品上涨,原油涨逾4%,沥青涨逾3%,甲醇涨近3%;黑色系分化,焦炭涨逾2%,玻璃、热卷跌逾1%。


    消息快讯

    1、必和必拓集团周四表示,在巴西一场致命的大坝灾难发生5年后,该公司已经满足了重启运营的许可要求,与巴西淡水河谷建立的合资企业Samarco已经开始生产铁矿球团。

    2、昨日一则消息传遍了甲醇圈,称伊朗阿萨鲁耶园区的全部甲醇工厂共计825万吨在2020年12月23日接到天然气公司通知,今日起开始限气降幅至60%负荷生产。要知道去年伊朗甲醇工厂限气发生在1月中旬,现在提前半个月。且天然气公司表示,后续限气政策或将进一步严格至全部甲醇工厂停车。如果全停,开车时间或将在2021年2月底3月初,影响甲醇产量减少120万吨。这意味着中国甲醇进口量在2—3个月减少120万吨。

    3、据外媒报道,有熟悉情况的消息人士称,中国铜冶炼产商已经接受明年第一季度的铜精矿加工精炼费(TC/RCs)较今年第四季度水平下调8.6%。中国铜原料联合谈判组(China Smeltery Purchase Term,CSPT)的成员在上海举行的一个会议上已经同意明年第一季度的铜精矿加工精炼费分别为每吨53美元和每磅5.3美分。

    4、由于中国生猪群从非洲猪瘟中恢复的速度快于预期,全球谷物价格一直在飙升。CBOT玉米主力合约连续第10天上涨,这是自1988年以来持续时间最长的一次上涨,因为南美供应因干旱收紧,中国将不得不增加从美国的采购。

    重点品种分析

    棕榈

    因新冠疫情,世界许多国家的食用油的需求受到抑制,但棕榈油出口减少的现象仅持续了一小段时间。到2020年第二季度,主要进口国已经开始补货。预计除欧洲以外,棕榈油主要需求国的进口量将比2020年有所改善。这主要棕榈油消费地需求的恢复。未来印度和中国的棕榈油需求将继续增长,尤其是疫情控制最好的中国,不排除中国消费有超预期的可能。考虑到2月中国农历新年的补货行为,市场预期棕榈油的需求将继续强劲。

    11月份,马来西亚产量低于预期,延续下滑走势。根据SPPOMA数据显示,产量下滑15.78%,单产下滑13.6%,出油率下滑0.41%。印尼产量是当前供给端最大的不确定性因素,8-9月GAPKI数据显示产量大幅恢复至历史高位,但油世界表示印尼产量因受到去年干旱和化肥施用减少的原因而表现不及预期,供给端棕榈呈现紧缺态势。

    中国农业农村部最新数据显示,1-11月中国累计进口大豆9280万吨,全年很可能突破1亿吨。中国大规模采购大豆,使得豆价得到支撑。这同样是支撑棕榈和菜油的逻辑。由于植物油总供给不足,豆油涨价不会引起需求减少,反而会出现豆油、棕榈油、菜油则会呈现交替涨价、互相促进的现象 。总体来看,预计在未来几个月中,随着中国的油脂收储政策继续,棕榈产区供给不足,再加上阿根廷的大豆压榨问题,都会进一步推高棕榈油价格。

    LPG

    展望2021年,供需方面,国内炼厂产能继续投放,预计2021年液化石油气产量将保持增长;进口方面,OPEC+逐步收缩原油减产规模,美国页岩油产量也趋于回升,中东及美国液化气产量有望增长,国内液化石油气进口将恢复增长;总体供应趋于上升。需求方面,后疫情时期经济逐步复苏,民用燃烧需求有望回升;化工需求方面,PDH新增产能逐步投产将拉动丙烷进口需求;预计需求有望呈现增长。

    后疫情时期全球经济触底复苏,LPG需求有望增长,PDH项目投产有望拉动丙烷需求;炼厂产能投放增加淡季供应压力,LPG价格延续季节性波动,一季度价格呈现冲高回落,二季度回落整理,三季度震荡回升,四季度呈现冲高走势,预计2021年LPG期价将整体波动中枢较2020年抬升

    尿素

    回首2020年,上半年公共卫生事件背景下,即便保春耕的政策红利使得尿素市场价格表现一枝独秀,但之后在海外蔓延超出市场预期,尿素价格弱势下探。下半年在印度频繁招标下,出口旺盛带动尿素需求走强,年底则在环保限产、限气下继续走强。展望2021年,国内外计划新增产能较多,来自供应端的压力的有所增加;而农产品(000061,股吧)价格的上涨和政策层面为保障粮食安全而采取的激励措施将调动了农民种粮的积极性,2021年尿素农业需求有望增加;随着海外经济的恢复,尿素工业需求整体有望得到提升。结合尿素市场的季节性规律和当下的供需情况,预计2021年国内尿素价格整体呈前高后低态势。

    沪深300期权

    隐含波动率日内基本变化不大,波动率结构维持contango状态。偏度指标有分化,沪深300股指期权正偏相对于300ETF过大,可以考虑买入华泰300ETF虚值看涨期权,卖出沪深300的虚值看涨期权进行波动率套利操作。合成期货基差维持平水状态,日内变化较小。总体来看,短期市场波动还会继续走低,上下空间有限,卖出波动率为主。方向类投资者可以逢低卖出看跌期权进行做多操作,持有正股的投资者使用备兑策略增加收益,波动率交易仍然以卖出为主,获取时间价值收入。

    重点事件关注:

    1、港股、欧美多国股市、CME部分合约提前结束交易或休市


    责任编辑:阿wai


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