聚焦多层次资本市场建设,年内A股IPO融资和再融资规模逾1.2万亿元

    2020-10-22 15:49:27    来源:证券日报
    关键字:A股 IPO融资 再融资


    从主板、中小板、科创板、创业板、新三板到区域性股权市场,近年来,我国在完善多层次资本市场体系方面改革动作频频。未来,如何进一步完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系,不断强化直接融资对实体经济的支持,仍是加强资本市场基础制度建设的重点内容。


    证监会主席易会满表示,完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系,不断强化直接融资对实体经济的支持,坚持突出特色、错位发展,完善各市场板块的差异化定位和相关制度安排。

    《证券日报》记者根据Wind数据统计,截至10月21日,A股市场共有4054家上市公司,其中,主板公司共有2021家,占比49.85%。今年以来截至10月21日,A股市场IPO募资和再融资规模合计12378亿元,其中,主板市场IPO募资和再融资规模合计6480.5亿元,占比52.4%。

    苏宁金融研究院高级研究员陶金对《证券日报》记者表示,在直接融资快速增长的背景下,主板市场融资规模仍然占中国资本市场的主要地位。并非市场上所有企业都是科技企业和创业企业,更多的是在实体经济中稳定经营和发展的实业企业,这些企业虽然不能在创业板和科创板上市,但主板为其提供了合适的直接融资机会。未来随着主板注册制的实施,主板市场融资功能将进一步发挥作用。

    Wind数据显示,从首发融资看,今年以来截至10月21日,A股新增上市公司307家,IPO募资合计3816.7亿元。其中,在主板上市的公司共有71家,IPO募资合计935.2亿元,占比24.5%。

    从再融资看,今年以来截至10月21日,A股市场再融资规模达8561.3亿元(包括增发、配股、优先股和可转债),其中,主板市场再融资规模5545.3亿元,占比64.8%。主板市场再融资额中定增募资4131.2亿元、配股募资378.5亿元、优先股募资82亿元、可转债募资953.6亿元。

    中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示,主板市场IPO募资和再融资规模仍占到整个A股市场融资规模的半壁江山,但是主板IPO融资权重在下降。

    “今年股市融资多倾向于科技公司、创新型企业,切实解决了科技创新、创业企业现实的融资需求。而主板市场服务的对象是成熟行业的企业,具备一定的现金流和利润基础。虽然主板IPO融资权重下降,但主板市场再融资可谓如火如荼。”盘和林说。

    为便利上市公司再融资,今年以来,证监会针对再融资市场出台了多项重大举措。如优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者。降低了再融资的锁定期,非公开发行普通投资人定增锁定6个月,控制人和战略投资人锁定18个月,价格折扣放宽到20日均价的80%。在审核主板(中小板)上市公司非公开发行股票申请时,对新受理的最近连续两个信息披露工作考评期评价结果为A的上市公司予以快速审核。

    盘和林认为,这些再融资政策增加了股票流通性,但也要遏制未来出现的套路减持和短炒。

    此外,盘和林表示,主板市场将向注册制转变,但是和科创板、创业板不同的是,主板市场需要进一步完善配套制度,因为主板市场IPO面向成熟型企业,匹配的是稳健型投资人,对于市场的风险和收益预期不同,不能用相同的标准来推进注册制。

    谈到应如何不断强化主板市场直接融资对实体经济的支持,盘和林认为,需要继续发挥主板市场的直接融资功能,提供可持续的高效融资服务,助推实体经济发展。主板市场要在两个方面下功夫:一是长期维持投资人信心方面,二是信息对称性方面。投资人对信息披露的信任是主板市场健康发展的基础,可持续的融资功能来源于投资人长期的信心。

    陶金表示,主板市场的IPO融资标准可在注册制改革的过程中逐渐向创业板和科创板接近,适当合理地降低主板融资门槛。但在此过程中,必须配合更严格的投资者权益保护制度。


    科创板上市企业增至185家 专家建议未来在三大方面持续发力

    “以注册制改革为龙头,带动资本市场关键制度创新。”10月21日,中国证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上表示,将在总结科创板、创业板试点经验的基础上,继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则,稳步在全市场推行注册制。

    据Wind数据显示,截至10月21日,科创板已上市企业增至185家,合计首发募集资金2721.1738亿元。

    此外,截至10月21日记者截稿,上交所科创板累计受理企业达465家。其中,已受理企业30家,已问询企业110家,上市委会议通过企业29家、暂缓审议企业1家,提交注册企业29家,注册生效企业197家、不予注册企业1家、终止注册企业3家,中止及财报更新企业21家,审核终止企业44家。

    中航证券首席经济学家董忠云在接受采访时表示,科创板的定位是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新型企业。目前,科创板上市企业大量分布于申万一级行业中的医药生物、电子、计算机、机械设备等高新技术产业,已上市的185家企业首发募集资金合计超2700亿元,有力地支持了我国科创企业的发展。同时,由于上市标准更加灵活多样,一些按照以往的上市标准无缘境内A股市场的企业,如亏损企业、红筹企业、设置特别表决权的企业等,也得以实现上市融资,体现了科创板更大的开放性与包容性。

    “科创板实施注册制以来,上市企业数量不断增长,股价有涨有跌,很好地发挥了资本市场价格发现功能,反映出注册制改革以信息披露为主的市场运行机制取得显著成效,未来科创板还会形成良性的退出机制,部分不再具有科创竞争力的上市企业可能会自主退市。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受记者采访时补充道。

    “目前科创板仍处于发展初期,总市值仅有3.1万亿元,仅有中芯国际和金山办公两家企业市值超过千亿元,超半数企业的市值尚不足百亿元,科技强国是我国国家战略,大量高科技企业的诞生和崛起是未来的必然趋势,相信未来科创板上市企业在数量、市值规模等方面都将获得持续且快速的提升。”董忠云表示,同时,科创板还肩负着资本市场改革“试验田”的重任,注册制、20%涨跌幅等改革都是先在科创板落地,未来资本市场在融资制度、监管要求、交易规则等多个方面还将不断推进改革,科创板将继续为我国资本市场的不断成熟与完善发挥重要作用。

    为更好落实科创板的定位和使命,高效服务于我国科创产业的发展,董忠云建议,科创板未来应在三个方面继续发力:第一,要继续完善以信息披露为核心的注册制改革,进一步细化信息披露要求并加强监管;第二,应继续推进证券交易制度改革,进一步活跃市场流动性;第三,目前科创板的投资者开户资金门槛是50万元,远高于创业板的10万元门槛,未来科创板在持续加强投资者教育和保护的同时,可考虑降低投资门槛,在提升市场流动性的同时,也令更多投资者能够参与到科创板市场中来,分享我国科技发展的红利。

    “除了巩固现有‘一个核心、两个环节、三项市场化安排’的注册制架构外,还要进一步深化市场退出机制和信息披露机制改革,从而使资本市场真正活起来,发挥提升融资效率和降低融资成本的功能。”刘向东如是说。


    创业板注册制上市企业增至38家 行业覆盖多个领域

    10月21日,中国证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上表示,将在总结科创板、创业板试点经验的基础上,继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则,稳步在全市场推行注册制。

    “创业板注册制改革逐渐步入正轨并取得突出成果。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣在接受记者采访时表示,第一,承接科创板试点注册制,为全面实施注册制起到了铺垫和推动作用;第二,为很多优质企业上市提供了便利,服务于实体经济的作用再次显现;第三,创业板注册制下,各项制度创新逐步落地,实际上都有利于提升上市公司质量。

    自8月24日创业板改革并试点注册制首批企业上市交易至今,已有近2个月的时间。据Wind数据显示,截至10月21日,创业板注册制下已有38家企业上市,合计首发募集资金491.118亿元。行业覆盖传统制造、医疗药品、锂电池、新材料等多个领域。

    此外,截至10月21日记者截稿,深交所创业板发行上市审核信息公开网站数据显示,创业板注册制共受理418家企业IPO申请,其中,已受理企业46家,已问询企业123家,上市委会议通过企业29家、暂缓审议企业1家,提交注册企业25家、注册生效企业45家,审核中止企业146家,审核终止(撤回)企业3家。

    从注册地来看,在上述418家企业中,广东、江苏、浙江等3个省份的企业最多,其中广东省共有93家企业,江苏、浙江分别有63家和60家企业。另外,北京、上海分别有34家、26家企业。

    “当前,创业板试点注册制下企业上市热情高涨,释放了注册制改革初步成功、金融有效服务实体经济、优质企业‘后备军’强大、中国企业不断提质增效、股市需要慢牛格局和中国经济复苏成长的六大信号。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时分析道。

    谈及接下来创业板及资本市场的改革应聚焦哪些方面?郭一鸣表示,首先,应以创业板改革并试点注册制为契机,继续深化改革、扩大开放,推进资本和实体的有效结合;其次,要不断改革和完善各项制度;此外,应该推进中小板以及新三板的注册制改革,继续为全市场推行注册制铺路。

    “资本市场改革需要严格落实信息披露、严厉打击违法违规,进而实现市场的有序和稳定,推动市场的繁荣和发展。”田利辉总结道。


    深化新三板改革有新意 精选层公司转板上市相关规则引期待

    10月21日,2020金融街论坛年会在北京举行,中国证监会主席易会满在论坛上表示,完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系,不断强化直接融资对实体经济的支持。进一步深化新三板改革,研究出台精选层公司转板上市相关规则,提升对中小企业的服务能力。

    “本次新三板深化改革推出精选层,使得新三板内部形成‘基础层-创新层-精选层’的多层次市场板块,通过差异化制度安排,培育不同规模和阶段的企业在新三板市场内部不断成长和进阶。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示,转板制度的设计为新三板挂牌企业的发展提供了一条畅通的资本市场进阶道路,随着企业不断发展壮大,需要更高的资本市场平台为其服务时,可申请转板上市。转板上市制度设计也让我国多层次资本市场成为一个互联互通的有机整体,有利于我国整个资本市场建设和发展。

    新三板子沐研究工作室创始人刘子沐对《证券日报》记者表示,未来转板通道的打通将正式开启新三板市场在我国多层次资本市场中承上启下的作用,成为科创板、创业板的“孵化器”,使得企业不用再通过“退市再辅导”的方式实现IPO,大幅提升了企业融资效率,降低企业融资成本。

    新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分,是服务我国创新型中小民营企业直接融资的主阵地,其不断发展和完善对于资本市场、中小企业发展都具有重要意义。设立精选层是本次全面深化新三板改革的核心内容之一,截至10月21日,新三板精选层的开市和运行即将满三个月,内部层次结构完善,成为中小企业重要的孵化器。

    6月3日,证监会发布的《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》指出,在精选层挂牌满一年后,可申请转板至创业板或科创板上市。明确了转板上市的范围、条件、程序等有关要求,转板上市的具体制度安排将由沪深交易所、全国股转公司、中国结算在业务规则中予以明确。近期有关新三板精选层转板机制的内容多次被监管层提及,证监会副主席阎庆民10月18日在国新办发布会上表示,要着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。

    谢彩告诉记者,目前,科创板和创业板均已经实施注册制改革,注册制相较于核准制在上市流程方面最大的区别就是将审核权下放至交易所。而转板上市不涉及公开发行,仅涉及交易所的变更,不需要获得证监会的核准,仅需要满足转板上市板块上市条件和交易所审核即可。目前转板上市制度大原则和方向已经明确,只等具体转板条件、流程和细则出台。

    北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示,转板上市通道的打通,将会大大提升新三板平台对中小科创企业的吸引力。中小科创企业往往具有以下特点:一是发展速度较快;二是融资需求缺口较大。在这样的情况下,中小科创企业可到新三板市场挂牌获得融资和发展,随着快速发展可进行转板上市。转板上市制度的设计安排,有利于通过加强直接融资培育我国中小民营企业发展,尤其是支持我国科创类中小企业快速发展,发挥资本市场对实体经济的支持作用。

    “新三板精选层的转板预期是目前精选层投资最重要的投资方向,有利于提高精选层的流动性,也有利于精选层公司吸引投资,未来随着挂牌时间接近转板要求的一年时限,以及转板细则的推出,精选层优秀公司的价值将向科创板或创业板靠拢,股价和流动性都会得到大幅改善,转板制度对新三板发展意义重大。”渤海证券执行董事许达对记者如是说。

    10月20日,国家统计局数据显示,9月70城房价中,商品住宅销售价格涨幅略有回落。环比看,55城新房价格上涨,徐州涨幅1.4%领跑,北上广深分别涨0.3%、涨0.5%、涨0.6%、涨0.4%;50城二手房价格上涨,徐州涨幅仍居前。


    责任编辑:阿wai


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