【重磅】昨天刷爆朋友圈的公募REITs，最新观点大汇总！

2020年4月30日证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，意味着我国REITs市场正式启航，2020年因此成为我国的REITs元年。

4月份之后，有关部门陆续发布相关通知、细则，推动境内公募REITs落地，包括8月7日证监会出台的《公开募集基础设施证券投资基金指引》，以及9月4日上交所和深交所发布的公募REITs相关配套业务规则。

推动REITs既是完善我国金融市场的必由之路，也是落实防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效工具，更是深化我国金融供给侧改革、增强资本市场服务实体经济能力的重大创新。

9月27日，在上海的某REITs论坛上，多位监管层、企业和学界大咖就基础设施REITs生态建设发表了精彩观点。

交通运输部副部长刘小明：推动基础设施领域REITs要完善交通运输收费制度

交通运输部党组成员、副部长刘小明指出，目前我国交通基础设施投资建设已形成了大量的优质资源，截至2019年末，全国收费公路里程17.11万公里，累计建设投资总额9.5万亿元，其中经营性公路里程7.72万公里，累计建设投资总额4.9万亿元。另据不完全统计，截至2019年末，交通运输行业PPP项目纳入管理库的数量为2497个，涉及投资额约9.1万亿元，其中已落地的项目1507个，涉及投资额约6.1万亿元。

他表示，收费公路等交通基础设施建设资金投入大，投资回报周期比较长，通过标准控制，现金流稳定且保持平稳增长趋势。

就推进交通基础设施领域REITs试点工作，他还提出了三点建议： 一是提升交通运输基础设施运营效率和服务质量；二是要完善交通运输收费制度；三是保障好各方面的合法权益。

上交所总经理蔡建春：REITs将带来新的管理理念和投融资路径

上海证券交易所总经理蔡建春指出，推动公募REITs试点是资本市场助力构建新发展格局的“重要拼图”，具有重大时代意义；同时，以基础设施等不动产为代表的大类资产是资本配置最重要的领域，推动REITs市场发展，将进一步助力上海作为国际金融中心对全国、亚太地区甚至国际市场中的另类资产核心定价作用。

在他看来，目前基础设施建设主体普遍存在建设资金不足的现实困难：一方面，大量优质资产形成资金沉淀，投融资循环受阻；另一方面，债务约束下，新建项目投资面临较大资本金缺口。而REITs借助资本市场，将流动性较低的基础设施资产转化为上市交易的金融产品，将重资产运营转换成轻资产模式，有助于打破债务约束下的新经济发展束缚，增强资本市场服务实体经济的质效，是深化金融供给侧结构性改革的一项重要举措。

蔡建春强调，未来REITs将带来新的管理理念，随着“企业信用”向“资产信用”的过渡，将推动政府与企业从传统的负债端管理，延伸到资产端管理，通过盘活政府和企业“资产负债表”左侧“资产”方式，带来更高流动性的同时，REITs对于促进资本形成、市场化配置资源、降低负债、缓释风险等方面也可以发挥重大作用。而随着新基建等重要领域不断推进，持续释放的基础设施潜能，也将反过来为REITs发展创造更为广阔的空间。

未来REITs也将带来新的投融资路径，既能成为畅通投融资循环、催生新发展动能、构建“双循环”新发展格局的重要抓手，又能为投资者提供流动性好、收益稳定、安全性强的普惠性金融产品，更好促进投资端和融资端协调平衡发展。

他还表示，下一步将比照科创板和公司债券注册制改革实践，抓紧完善和发布配套规则，会同证监会相关部门建立REITs公开发行联合审核制度，以信息披露为核心，压实各方责任。

证监会债券部主任陈飞：公募REITs高度契合金融业发展实际需求

中国证监会公司债券监管部主任陈飞认为，基于对金融市场各板块主体功能的契合，REITs的推出将为基础设施行业注入新的助推剂，也将对金融行业自身产生深远影响。REITs会缩短基础设施的投资期限，传统的基于服务收费偿还抵押贷款模式将被彻底改变。政府在内的投资者可以缩短资本金占款，腾挪更多资源从事其他重要建设项目的资本性支出，反过来会进一步推动基础设施REITs化、金融化程度，甚至改变传统政府机构、国有企业的资产与资本运作方式。

他强调，从我国金融市场发展的现状和面临的问题来看，REITs试点高度适合我国金融业发展的实际需求。REITs兼具股票与债券属性，通过锚定定价机制、完善的信息披露机制等安排，它将进一步提升我国金融市场的运行效率和运营潜力。

在陈飞看来，开展公募REITs试点正当其时。开展基础设施REITs既能够有效盘活存量资产，形成良性投资循环，进一步提升直接融资比重，降低宏观杠杆率；又能拓展新的投资领域，作为股票、债券、现金之外新的大类资产配置类别，为投资者提供有高收益风险比、具有组合分散化价值、流动性良好的长期投资工具，为居民提升财产性收入提供高质量的大类资产。

发改委投资司副司长韩志峰：推动基础设施REITs发展还需厘清几个要点

国家发展改革委投资司副司长韩志峰表示，REITs是金融与产业结合最为密切的一种金融工具，其实质是成熟资产的上市，类似于企业IPO，应确保依法合规、顺利实施。同时，基础设施REITs试点项目涉及主体多，必然会带来相关各方的利益协调等问题，需要各方通力协作，保障试点项目顺利开展。

他认为，相较之下，REITs在国内涉及的底层资产更广，包括5G、物联网、物流仓库等新型基础设施项目。基础设施REITs是一个新生物，要探索出一条适合中国国情的基础设施REITs道路，需厘清以下几点：相关法律法规如何规范，运营、管理机制如何安排，杠杠率、回报率等如何把握，税收、国资转让等问题如何处理，基础设施的商业性和公益性如何协调。

韩志峰表示，推动基础设施REITs在国内长远发展，在未来的管理过程中，还应明确到底哪一类机构有条件、有资格参与，基础设施REITs是更偏重金融属性、还是产业属性等问题。

中联基金合伙人周芊：公募REITs的能力系统由三方面构成

中联基金合伙人周芊表示，REITs是资金市场、资本市场和资产市场的连接架构。作为一个真正产融结合的产品，REITs在资产市场中所需要承担的义务、所具备的能力，跟以往产品大相径庭。在资金市场，怎样把资产转变为金融产品，同时又跟资金市场的投资需求对接起来，这要求机构能够把资产市场、资金市场和资本市场所有能力嫁接在一起。

周芊进一步表示，具体来看，公募REITs的能力系统由三方面构成：一是资产生产及运营方面，包括资产的生产建设能力、资产的交易和处理能力、招商运营和维护能力、价值管理和提升能力。二是Pre-REITs及REITs方面，包括金融产品设计能力、产品重组能力、产品标准化能力和产品销售能力。三是REITs基金及衍生品方面，包括二级市场产品设计能力、二级市场投资与交易能力、二级市场资产打包和衍生产品能力。

菜鸟首席财务官刘政：将挑选优质资产积极参与基础设施公募REITs试点

菜鸟网络科技首席财务官刘政表示，就物流基础设施而言，公募REITs有助于智慧仓储物流基础建设。具体表现在三方面：首先，可盘活存量资产，打通产业链条，回收资金用于新物流基础设施的建设；其次，有助于降低实体经济杠杠和债务风险，从债权融资向公开市场权益型融资转变；第三，可拓宽社会资本投资渠道，为中小投资人提供共享基础设施的社会经济效益稳定的投资标的。


（综合上海证券报、证券时报、中国经营网、中国证券报等整理）

责任编辑：阿wai