诺德基金固定收益部总监赵滔滔:上周关键期限国债收益率创新低

    2019-08-19 09:10:00    来源:中国网
    关键字:债市 10年期国债

    截至8月14日,银行间市场10年期国债活跃券190006收益率跌破3.0%,这是10年期国债活跃券成交利率自2016年12月以来首次跌破3%关口。

    通过复盘可以看出,今年以来的债市经历多次反复,从年初的下行到二季度的上行再到当前的下行,基本与国内宏观经济基本面、货币政策、流动性环境的变化大体上相符。此次10年期国债利率跌破3%主要有以下几个因素:

    从本月公布的宏观经济、金融数据上来看,国内经济存在下行压力。无论是社融数据还是工业、消费、投资数据均不理想,远不及市场预期;另外,对于房地产企业的融资政策仍然较紧,信贷、信托等表内表外的融资工具管控较严,限购限贷政策未见放松迹象。“房住不炒”政策得到了较好的实施,放松房地产刺激经济的预期彻底打破。这些数据和政策可能进一步推动了国债收益率的下行。

    近期中美贸易摩擦不断持续且呈现加剧趋势,在全球经济出现增长乏力的大背景下,存量博弈和单边主义越发盛行,全球经济政治体制的脆弱性不断显现。世界各国普遍面临人口增长、就业等问题,而世界上最大的两个经济体在经贸领域的冲突使得全球的风险偏好下降,美联储的如期降息使得全球对于未来经济走势的悲观预期上升,国债等避险资产收益率快速下行,而中美利差重新回到历史高位,也为国内的利率下行打开了空间。

    国内股市受到经济下行压力和外部贸易战等因素的影响表现不佳,8月以来市场震荡明显,市场投资者的风险偏好快速转换,在市场不确定性加大的情况下重新选择避险资产配置,而国债、利率债等避险资产占优。

    目前,债券市场的大环境较难快速变化,因此债券类资产依然具有吸引力。从利差的角度看,未来上涨的走势有可能从国债向政策性金融债、高等级信用债等品种蔓延。但值得关注的是,由于8月以来收益率下行较快,突破新低后有内在的整固需求。

    焦点新闻