上海钢联2019年中报点评:供应链金融业务发力,推动上半年净利同比增长54%

    2019-08-12 17:52:05    来源:光大证券
    关键字:上海钢联 供应链金融


    2019H1归母净利同比增54%,供应链金融显著支撑盈利增长。公司2019上半年营业收入499亿元,同比增长12%;实现归母净利润0.93亿元,同比增长53.7%,盈利水平创历史同期新高;其中2019Q2归母净利润0.61亿元,同比增长51.5%。2019H1公司毛利同比增长1.04亿元,而供应链金融业务毛利同比增长0.71亿元,贡献了公司毛利增幅的68%。

    资讯业务净利同比增长31%,会员培训板块增长显著。2019上半年公司资讯业务贡献归母净利润0.47亿元,占48%;电商平台业务贡献归母净利润0.51亿元,占52%。2019年上半年公司资讯业务净利同比增长30.6%,在资讯业务的四大板块中,会员培训板块的营收和毛利增速最高。

    上海钢银电商平台净利同比增长99%,供应链营收持续提升。2019上半年上海钢银实现平台结算量1426.16万吨,同比增长13.6%;净利润1.20亿元,同比增长99%;平台吨钢净利润8.41元,同比增长75.14%;其中,平台供应链金融服务的营收为153.77亿元,同比增长24.03%,占电商平台总营收的30.93%,是平台吨钢盈利水平提升的重要原因之一。电商平台平均订单金额为25.77万元(含税),以小微订单为主。

    预告2019Q3净利润同比增长3.8%-57.17%。公司预计2019年1-9月实现归母净利润1.31-1.50亿元,同比增长35%-55%;其中2019Q3单季度实现归母净利润0.38-0.57亿元,同比增长3.8%-57.17%。

    看好中长期投资机会,维持“增持”评级。公司2019H1营业收入、净利润、平台交易量等数据均同比显著增长。从长期来看,随着钢铁行业重归供过于求,钢铁电商在产业链话语权将增强,公司作为行业龙头有望受益,我们维持公司“增持”评级。鉴于公司Q3业绩预告低于我们此前预测,我们调低盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为1.26元/股、1.93元/股、2.67元/股。

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