50ETF觉醒，央行、美联储、科创板、北上资金皆在发力

50ETF期权持仓量创下新高。

截止至2019年07月23日，期权合约总成交已达到2,200,172张，较上一交易日减少38.6%，总持仓3,842,216张，较上一交易日减少3.75%，成交持仓比57.26%。

期权成交量认沽认购比68.7%，持仓量认沽认购比72.48%。持仓量在7月创下新高，表明市场参与人数进一步增多。认沽认购比下滑表明看涨情绪高涨，看跌情绪降温。

50ETF7月24日向上突破20日均线，在盘整了11个交易日后，50ETF跳空上行，突破震荡区间高点，表明下方支撑力量较强，市场选择向上突破。从量能上看，50ETF在7月23日和24日明显放量，表明资金开始集中买入50ETF。

从上证50的估值水平来看，7月经过近1个月的震荡回落，上证50指数估值水平已经出现回归，PE再次跌破10的水平，最新为9.89，最低达到9.8。考虑到国际环境对于股市情绪影响有限，科创板已经成功上市，事实上并未对A股造成太大负面影响，目前的PE值已经具有较好的投资价值。

50ETF的觉醒受到国内和国际市场的双重影响。

央行近日发布《中国区域金融运行报告》，表示2019年稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。切实防范化解重点领域金融风险，平衡好促发展与防风险之间的关系。在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。

7月23日，央行TMLF与MLF操作并举，投放资金4977亿元，不开展逆回购操作。公告显示，当日央行开展TMLF操作2977亿元，并开展MLF操作2000亿元，两项操作合计4977亿元，与当日MLF到期量5020亿元基本相当。开展上述操作后，银行体系流动性合理充。24日，银行间利率全面回落，表明短期市场资金紧张格局缓解，利好股市上行。

据CME“美联储观察”，美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为78.6%，降息50个基点的概率为21.4%；到9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为27.8%，降息50个基点和75个基点的概率分别为58.4%和13.8%。美联储若降息，表明中期货币政策出现转向，美元将出现中期下跌走势，人民币将出现回升，对于A股也将形成利好。

美元短期使得人民币短期出现回升，7月1日一度回升到6.82附近，笔者预计人民币三季度人民币仍将维持稳定偏强的态势，这将给股市带来较好的支撑，三季度，若美联储宣布降息，股市将受益于人民币升值，继续走高的概率较大。

科创板于7月22日成功上市，短期内资金流出主板对于上证指数造成了一定冲击，中期来看随着科创板平稳运行，获利资金有望回流主板，科创板对于A股的资金面的冲击已经过去。此外，北向资金本月持续买入A股，加仓力度增强。周三北向资金净流入20.5亿元，其中沪市流入11.87亿元，深市流入8.63亿元，本月合计买入94.52亿元，北上资金仍然在不断加仓A股，预计随着中国金融开放力度增加，流入A股的外部资金将进一步增加。

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责任编辑：陈小橙