科创板进入“发行上市时间”,科创企业与资本市场对接仍存在三大难点

    2019-06-26 22:20:23    来源:上观新闻
    关键字:科创板 资本市场

    科创板进入“发行上市时间”。据公开披露消息,截至6月25日,已有8批21家科创板企业过会,4家企业通过证监会注册。

    在此当口上,上海市政协常委会议今天以“抓住在上海证券交易所设立科创板和试点注册制重大机遇,深入推进上海国际金融中心和科创中心建设”为议题,开展议政协商。

    为召开此次常委会议,今年初,市政协教科文体卫委开展“推动科创企业与资本市场有效对接,助力上海国际金融中心和科创中心建设”课题调研工作,历时6个月,先后组织召开23场专题座谈会,与6家政府部门,42家处于不同发展阶段的科创企业,16家银行、券商、保险等金融机构,近300人次政协常委、委员座谈交流,走访60余位科技企业、金融行业、科研院所等专家学者、港澳委员,并开展问卷调查。调研发现,目前科创企业与资本市场深度融合存在三大难点。

    科创板上市门槛较高

    “第一个难点是金融服务多元化、专业化水平有待提高。”市政协常委肖堃涛说,目前支撑科技创新的金融供给不足,投资较多集中在PE(私募股权投资)和PRE-IPO(首次公开上市前)阶段。“慎贷”、“惜贷”未能得到缓解。受当前严监管影响,商业银行将更多精力放在排风险、处置不良贷款上,越来越慎贷,尤其对中小科技企业更加惜贷。另一方面,知识产权质押融资难。上海一直鼓励商业银行创新担保方式和风险管理技术,探索开展知识产权质押融资。但由于科创企业专利技术的应用及量产存在较大的不确定性,银行对科创企业贷款显得谨慎保守。

    “推进设立科创板并试点注册制改革,对中介机构落实责任、提高专业服务能力提出了更高要求。如要求券商进一步提升跟投能力、企业估值能力、科创属性认知能力等,要求会计、审计事务所强化对拟上市企业信息披露的把控能力。”肖堃涛说,中介机构专业服务能力需提升。

    第二个难点是证券市场国际化、法治化程度有待提高。肖堃涛说,科创板上市门槛较高。香港交易所允许未盈利科创企业上市,允许同股不同权。上海科创板虽有适用于未盈利科创企业的上市标准,但要求市值至少达到15亿。这对绝大部分中小科创企业是很高的门槛。

    “证券市场很多严重违法行为的‘顶格’处罚仅仅60万元,违法成本和违法收益之间严重不平衡,证券市场财务造假、信息披露违规、欺诈发行、内幕交易、操纵市场等行为时有发生。”肖堃涛认为,处罚力度有待加强。

    第三个难点是政策支持便捷性、精准性有待提高。上海陆续设立了以信息科技、集成电路、生物技术等九大科技领域为主要投资目标的一系列政府引导基金,但数量和规模落后于北京、深圳,未能很好地起到引导、撬动社会资本跟投的杠杆作用。与此同时,科创企业与资本市场信息通道不畅,科创政策落实落地仍有差距。

    逐步完善科创板上市规则

    对此,课题组建议,坚持市场至上,着力打造创新型科技企业成长高地。

    肖堃涛说,要充分发挥政府引导基金的引领作用,建立完善市区联动、相互衔接的政府引导基金管理体系,进一步优化政府引导基金事中事后管理机制,研究创业投资、天使投资等差异化支持办法,给予中小科创企业适量的风险资金支持和引导,带动更多市场资金参与科技创新,形成政府资金引导与市场资金参与科创发展的可持续化发展模式。

    大力培育、集聚专业化中介服务机构。推动国内券商全面提升企业保荐、承销及估值、投资的专业能力,建立一批具有强大公信力、专业理性、高度国际化的证券承销商。加快发展科技企业孵化、法律会计服务、人力资源管理等机构,为中小科技企业提供服务。增加科技金融产品供给。推动保险机构开发专利权质押贷款保证保险、科技型企业保证保险、知识产权保护保险等保险产品,解决轻资产科技型企业融资难题。

    肖堃涛说,坚持制度为本,着力打造引领性资本市场开放高地。健全投资风险评估机制、容错机制。建立和完善政府投资基金各项管理机制,尤其是风险容错机制,切实调动从业人员积极性,提高政府投资基金效率,做大做强创业平台。建立多层次风险分担机制。

    他同时建议,逐步完善科创板上市规则,针对不同类型、不同规模的科创企业制定不同的上市标准,综合采取盈利、净利润、研发投入、营收、现金流等指标合理组合,不单以市值为引导。“充分吸收借鉴新三板经验,与券商共同制定做市商的条件、权利、义务以及监督管理等,解决做市商库存股来源、盈利方式和持仓限额等问题,进一步完善相关配套机制,利用机构的力量推动资本市场健康发展。严格科创板退出机制。探索试行证券集体诉讼制度,促进证券市场的法治化发展,更好地维护投资者的合法权益。

    课题组还建议,坚持服务为先,着力打造示范性政策平台服务高地。进一步加强科创企业上市培育库建设,提升服务平台能级,进一步活跃知识产权交易。积极推动银行开发和完善知识产权质押融资产品。

    “需要进一步加大减税降费力度。”课题组认为,应研究出台高新技术孵化器所得税优惠政策、股权激励税收减免政策、科创企业上市代理费用减免政策、引进境外高端技术人才个人所得税减免政策等,吸引、集聚高新技术人才,促进中小科创企业、孵化器发展。

    肖堃涛说,建议上海学习研究借鉴国内兄弟省市的有关政策支持,譬如,为支持粤港澳大湾区建设,6月22日广东省财政厅出台政策,“对在大湾区工作的境外高端人才和紧缺人才,其在珠三角九市缴纳的个人所得税已缴税额超过其按应纳税所得额的15%计算的税额部分,由珠三角九市人民政府给予财政补贴,该补贴免征个人所得税”。建议上海应加强研究,积极争取国家指导支持,早日推出符合上海实际的优惠政策。

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