加大全球资产配置的比例，取得更稳健的回报

作者 | 小蒹 

【嘉宾简介：李先生拥有近20年的投资经验，以及特许金融分析师（CFA）、特许另类投资分析师（CAIA）和金融风险管理师（FRM）资格，现负责管理肯阳资本在中国大陆的所有业务。此外，他还担任CFA China的战略顾问、CAIA协会中国分会董事、“腾讯财经智库”和《清华金融评论》的特约作者及多家非营利组织的理事。】

在刚过去不久的2018年，中国经济再次遭遇“魔咒”。从资本市场的表现来看，截至2018年12月31日最后一个交易日，中小板指、深证成指、上证综指的全年跌幅分别达到37.75%、34.42%和24.59%，A股总体市值较2017年蒸发了2万亿美元。

难过的不止中国股市。放眼全球，美国股市市值蒸发5万亿美元，创下金融危机以来的最差收益率表现，正式进入熊市，欧股市值自9月底以来损失超过1万亿美元；亚太方面，韩国股市下跌17.28%、日经指数失守20000点，亚太地区股市市值减少约5.6万亿美元。整体而言，2018是充满挑战的一年，全球90%以上的资产类别下跌。

尽管如此，2018年也并非全无好消息，例如对冲基金行业整体虽然没有取得正回报，但全年跑赢了标普500指数，其中，2018年12月标普500指数累计下跌9%，对冲基金行业平均下跌1.97%，表现显著优于美股指数。在震荡的市场中，对冲基金体现出良好的抗跌性，可以说是很好的避风港。

2019年伊始，市场便迎来了好转迹象：1月标普500指数强势上涨7.9%，创下1987年以来最好的1月份表现，这同时也是2015年10月以来的最佳单月表现；在国内，市场面临着投资者信心修复、机构投资者入场、一系列逆周期政策出台、较低的估值水平等利好因素。因此，国内外普遍对2019年的市场持乐观态度。

然而，看好市场的同时，也不能忽视其中的风险。将出席财视中国4月18-19日在上海举办的“HED峰会2019”、并在会上发言的肯阳资本中国区总裁李向辉指出，面对标普500指数的强势上涨，乐观的同时还应思考1月的反弹幅度是否过于激烈、投资者从12月的非理性卖出一下子转变为非理性买入是否意味着风险还没有充分释放、1月的大幅反弹是否会削弱剩余月份的上涨潜力等问题。

李向辉表示，2019年全球经济面临增长放缓的客观情况，英国脱欧协商与中美贸易摩擦仍是很大的风险因素，国内则存在宏观经济下行压力下的上市公司业绩下滑、股权质押风险的后续处理、中美关系起伏、市场情绪反复等风险。“全球资本市场在2019年仍将面临大幅震荡，至于国内，尽管2019年将大概率迎来可为的上涨行情，但中间的市场波动不容忽视，市场的震荡幅度也将远高于海外市场。”

简而言之，2019年国内外市场都将面临大幅震荡，而大范围的震荡对投资者而言绝不是好消息，尤其是在“全球资产配置”越来越受到重视的当下，大众亟需像李向辉这样的专家进行投资、资产配置等方面的指点。

李向辉毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院（MBA），并完成哈佛商学院高级管理进修课程。之后，他在华尔街的顶尖对冲基金担任分析师和基金经理，拥有近20年的投资经验，包括公开市场、私募股权和产业投资等方面。

在国外多年，李向辉已经习惯了当地的生活和工作节奏、市场环境。“回国”对他而言不仅仅是角色的变化，更意味着适应全新的市场：“相比较成熟的国外市场，国内的行业政策和制度变动更快，除了投资和研究的核心工作，不少精力要花在国内公司的运营和营销管理上面。”

虽然如此，李向辉毅然选择了回国。他表示，在技术创新的背景下，金融对中国经济的风口作用是长期而稳定的，智力密集的金融行业将更趋于专业化和全球化，同时国内股票市场和债券市场的规模都位居全球第三，随着市场的进一步开放和发展，未来都将成为全球第二大市场，国内的商品期货市场也已经成为世界最大的商品期货市场之一。在这种情况下，国内金融行业对海外金融人才的需求和吸引力越来越大，做出“回国”的选择顺理成章。

据悉，李向辉加入肯阳资本的原因之一在于理念。专注投资多年，他奉行的是结合事件驱动策略的价值投资理念，其核心逻辑在于寻找确定性；而肯阳的核心理念正是坚持价值投资思维，注重安全边际和标的资产的“折价空间”，且在筛选投资标的的过程中，肯阳强调积极主动，注重各种宏观和微观“催化剂”引起的事件驱动机会。他与肯阳的投资理念可谓不谋而合。

在从事投资的本职工作之余，李向辉对学术研究也有浓厚的兴趣，热心于培养金融人才，因此他目前在复旦大学、上海交通大学和中国人民大学担任兼职硕士研究生导师，希望能通过高校的学术讲座和论坛交流分享来为国内金融行业的人才培养贡献一份力量。

从广义上来讲，高校的研究生是学生，资本市场上初次接触某个领域、亟需资深从业者分享经验的投资者也是学生。经过过去几年国内资本市场的洗礼，国内开始有越来越多的高净值人士和中产阶级关注“全球资产配置”，但现阶段国内的“个人全球资产配置”比例仍然很低。在李向辉看来，加大全球资产配置的比例、在更成熟的海外资本市场加大布局、关注全球资产配置的风口，将有利于高净值人士和中产阶级取得更稳健的整体回报。

不过，也正如他指出的，2019年将是形势复杂的一年，国内外市场都存在种种风险。面对大幅震荡的市场如何把握风口？怎样配置资产才能获得尽可能高的回报？过程中的市场波动又该如何应对？这些疑问都将在4月18-19日的“HED峰会”上找到答案。

此外，亲临大会现场还能得到现场提问和会后交流的机会，让自己关心的问题得到针对性的专业指导。

所以，还需要犹豫吗？

责任编辑 | 王维